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证券行业研究报告:海通证券-证券业周报:周换手率达年内最低,8月成交环比降12%-110905

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2011-09-05 14:06:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 董乐
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 228 KB 分享者: 1fr****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ?本周沪深300下跌3.36%、券商行业下跌4.79%,跑输大盘;参股券商下跌3.99%,弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市券商中方正证券下跌0.96%,跌幅最小,国海证券下跌11.32%,跌幅最大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ?行业与公司动态:《上证报》报道,证监会拟适度放松券商区域设点条件,提高一次申请设点数量上限,并为优质券商设立"新型营业部"提供政策空间。拟将符合全国设点条件的券商一次申请设点数量从5家增加到10家,将在辖区设点券商申请数量从2家增加到4家。我们认为由于设立新型营业部条件严苛,仅少数大券商能获此资格,该政策的推出将进一步加剧行业集中度,同时面对更为严格的监管标准,新型营业部的推出对佣金率负面影响有限,但可能导致券商短期营销费用的增长。交易所融券做空机制引入ETF产品,接实现T+0交易。公司动态方面,华泰证券与华泰联合整合获批,母公司与华泰联合在经纪、投行等业务范围被重新划分,经纪业务基本划归母公司,股票承销业务划归华泰联合。
        ?经纪业务:本周市场日均成交1321亿元,环比下降12.7%。本周市场换手率(流通市值计算)为0.66%,较上周下降12.86%,流通市值19.44万亿元,环比下降2.90%。8月市场股票、基金日均成交1635亿元,成交总额环比下降12.5%,同比下降22.4%。
        ?投行业务:本周完成4单IPO,募集资金27.7亿元,其中上市券商广发证券、海通证券各完成1单;本周完成4单公司债发行,募集资金42.5亿元,其中上市券商光大、西南证券各完成1单,广发证券完成0.5单。
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        ?创新业务:截至9月1日,融资融券余额343.18亿元,较上周末上升2.69%,占流通市值的0.18%,期间融资买入额47.45亿元,占市场成交额的0.87%。本周新发行2支集合理财产品,发行券商分别为国泰君安证券、国海证券。券商集合理财产品规模合计1548亿元。
        ?大宗交易与限售股解禁:本周海通证券股权通过大宗交易平台成交3114万股,成交价格8.7元,高于当日均价的7.3%。
        ?投资策略:本周市场换手率接近今年以来最低水平,从历史经验看,市场短期的极度低迷往往是买入券商股较好的时机。同时中报结果已经显示,大券商通过直接投资等业务,已实现了较强的抗周期能力,下半年融资融券等新业务对这类券商的贡献程度将大幅提升。
        ?选股思路:仍然首选创新能力强、估值优势明显的大券商:中信证券、招商证券、光大证券;参股券商仍重点推荐吉林敖东与辽宁成大。
        ?行业主要风险在于创新业务推出进展低于预期,市场下跌对业绩造成的负面影响。

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