中国人民银行宣布，商业银行承兑汇票/信用证/保函业务的保证金存款将纳入存款准备金的缴存范畴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一规定将从9  月5  日起逐步开始实行，到2012  年2  月15  日之前执行完毕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这将在未来六个月吸纳银行体系约人民币9,000  亿元的资金。虽然市场普遍认为此举等同于三次上调存款准备金率（假设每次50  个基点），但我们认为其影响并没有那么大，因为常规准备金率（存款余额的0.5%，总额人民币3,800  亿元左右）的上调除了静态吸收流动性之外，还会随着存款基数的逐步增大来进行动态的流动性吸收。鉴于每月新增存款近1  万亿元，这意味着还有额外2,000  亿元的资金被抽离。虽然动态基数的变动令我们难以精确量化两者影响的相对重要性，但我们认为其影响应小于两次常规存款准备金率上调（假设每次50  个基点）。
        虽然和央行不采取任何措施相比这一举措是一项收紧之举，而且公众也普遍认为这是一项紧缩措施，但这是否意味着货币状况比此前更紧张将取决于很多因素：
        外汇流入规模：如果外汇流入规模持续处于高位，那么央行必须采取准备金等吸收流动性手段才能保持实际政策立场不变。近几个月来，外汇占款居高不下，而这一势头仍可能受人民币升值预期上升以及贸易顺差扩大的影响得到维持。在这种情况下即使准备金率要求提高，可能仍不足以完全吸收流动性（当然贸易顺差的上升本身也不一定意味着短期内更多外汇流入，因为现在已经没有规定必须兑换外币，尽管从长期看这两方面倾向于相互关联）。
        公开市场操作规模；如果人民银行以扩大存款准备金缴存范围（成本更低的流动性管理手段）来代替公开市场操作，也就是说缩减公开市场操作规模，那么流动性受到的影响可能不大。