周报要点
        本周造纸板块表现强于市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周造纸板块上涨3.78%，同期沪深300  指数上涨3.33%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）造纸重点公司估值水平持续下降。本周造纸重点公司平均PE  为17.11倍，相对于沪深300  平均PE  折价率为-3.52%，较上周上升1.04  个百分点。
        本周国内外纸价总体平稳。国内纸价周环比大体平稳，个别纸种出现下滑迹象，月度环比则略显颓势；国外纸价周环比小幅上涨，月度环比持平。本周原材料价格：木浆和美废继续回调，总体呈下跌趋势；而日废依旧坚挺。
        7  月份国内纸和纸浆产量均显著下滑，原材料进口量连续3  个月下降，显示内需疲弱；而纸种净出口量连续两月下降后出现回升，反映外需有所改善；总体来看，全球木浆库存期仍维持在历史均值附近，无显著变化，因此预计行业这种低迷状况短期内仍无显著改善。
        预测三季度（6-8  月）行业利润环比持平。我们预测前三季度（1-8  月）累计收入同比增长18.76%，增速平稳；累计利润同比增长-0.7%，下降趋势有所缓和；毛利率和利润率分别为12.46%和4.97%，均有所回升。单季度来看，预测三季度（6-8月）销量有所增长，纸张及原材料价格均有一定回落；行业收入和利润分别较二季度增长1.85%和1.6%，基本持平；毛利率为12.64%，持续回升，利润率为4.93%，较二季度持平。
        上游资源优势突出的公司抗风险能力更强：由于当前行业需求不振，纸价萎靡，而原材料价格仍高位运行，致使收入利润存在进一步下滑风险，因此具有上游资源优势的企业可以有效抑制成本上涨，抗风险能力更强。相对看好的公司依次为太阳纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸、博汇纸业、华泰股份。
        风险提示：1、原材料价格上涨；2、新产能密集投放。