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服装行业研究报告:中银国际-中国运动品牌:领先地位带来溢价-080121

股票名称: 服装行业 股票代码: 分享时间:2008-01-22 10:30:11
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡文洲
研报出处: 中银国际 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 452 KB 分享者: zqj****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        在大众市场中占有大量份额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们乐观的认为,安踏和李宁将抓住规模达到7亿人的大众市场中的大量份额。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为由于这两家公司的领先地位,投资者将愿意支付一定的溢价。较我们对“享有溢价的领先者”的最高市盈率水平57.3倍,我们对安踏和李宁的估值分别为34.4倍和42.9倍09年市盈率,仍有一定折让,因此是完全可以实现的。英文版深度报告现已出版。
        综合的运动服饰公司。安踏体育是一家生产、销售并推广自有品牌产品的综合运动服饰公司。在其品牌、产品性价比以及独家销售代理的销售网络方面,安踏公司拥有很强的竞争力。我们预计,由于销售收入的快速增长和利润率的扩大,安踏07-09年的每股收益年均复合增长率将达到46.4%。我们给安踏的目标价为16.20港币,还有  62.0%的上升空间。
        首位的运动品牌。李宁公司拥有中国首位的运动品牌。李宁品牌已获得了北京奥运会黄金广告位。公司还通过推出在超级市场销售的Z-Do  和国际户外运动品牌AIGLE来拓展品牌联合战略。我们预计,李宁07-09年的盈利年均复合增长率将达到36.6%。我们给李宁的目标价为36.80港币,还有  49.2%的上升空间。
        

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