动态事项:
苏宁电器发布2011 年中期业绩:公司上半年实现营业收入442.31 亿元,同比增长22.68%;归属于上市公司股东的净利润24.74 亿元,同比增长25.39%;每股收益0.35 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时预计2011 年1-9 月归属于上市公司所有者的净利润同比增长20-30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要观点:
外延扩张助推收入增长,毛利率持续提升同时费用增长较快由于整体行业增速放缓,2011 年上半年公司可比店面销售收入同比上升3.14%,与去年全年15.97%的同店增速相比,下降明显;但同时,公司门店持续快速扩张,从而其营业收入仍能实现同比22.68%的增长,从单季度看,第一、二季度的收入增速分别为23.16%和22.26%,第二季度略有下降。其中,独立运营的电子商务平台苏宁易购2011年上半年实现含税销售收入25.69 亿元。
在公司进一步整合供应链、持续推进传统家电产品定制、包销、OEM等采购手段、3C 产品采用多样化单品运作模式的推动下,公司的综合毛利率达到18.90%,同比增加1.57 个百分点,这也使得公司上半年毛利额的同比增长达到34.10%。由于租赁费用以及人员费用的增长较快,公司上半年期间费用同比增长达到35.84%,销售费用率、管理费用率分别同比增加0.51 和0.48 个百分点。
门店持续快速扩张,既定战略稳步执行
上半年公司新进地级以上城市 10 个,新开连锁店152 家(其中常规店134 家、精品店2 家、县镇店16 家),置换/关闭连锁店12 家,净增加连锁店140 家。另在香港地区新开连锁店5 家,LAOX 在日本新开连锁店1 家。截至上半年,公司在大陆地区、香港地区、日本市场共拥有连锁店1488 家。从连锁店的分布看,仍继续贯彻“旗舰店攻略”、“地区攻略”及“渠道下沉”,旗舰店占比、优势地区门店数以及三四线城市的网点占比均在持续增加。