大盘仍有调整的压力  （2008-1-21  18:09:20）  

1月21日，沪深股指单边下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300收于5145.73点，跌4.96%；深成指数收盘17210.93点，跌5.08%；上证指数收于4914.44点，跌5.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）人们到处打探下跌的原因，其实市场本身已经在上周就发出了下跌的信号，周一的下跌只是延续着这样的进程而已。

我们认为大盘尚未出现止跌迹象，后市仍有震荡回落的空间，调整的时间周期尚未结束，近期操作中以控制仓位为主，等待更好的买入机会。我们很难精确判断上证指数在何点位止跌，从战略的角度考虑，4500点附近或之下考虑逐渐建仓。

首先，随着大盘的下行，投资者对宏观经济逐渐产生担忧，美国经济究竟走向何处，争议颇多。中国平安拟再融资1600亿元，引起短期的恐慌。从21日申万行业指数看，终盘黑色金属、金融服务、有色金属、房地产和交运设备行业指数跌幅超过5%；从申万风格指数看，新股、绩优股和低市盈率指数跌幅位列前三名。当日两市155只股票上涨其中8只涨停，却难以扭转大盘逐渐震荡下行的态势。在调整市道中，利淡因素往往被市场扩大，一旦形成一种阶段性趋势，仍有惯性调整的压力。不管短期是否有反弹，一般而言，其力度将很有限，反弹之后再跌的可能性较大。

其次，虽有局部热点，如创投概念，但它对大盘的正面影响有限。今年上半年创业板设立的消息令创投概念股风生水起，近期热点可能在创投概念股。一些小市值的股票陆续出现较强劲的上升态势，在股指大幅度下挫之日居然还有155只股票上涨，其中8只涨停，难能可贵。不过我们担心，一些近期仅仅是由于题材炒作而抗跌的品种将来有补涨的压力，因此我们不建议目前追涨。

最后，从市场本身看，目前对多方不利。我们在上期的报告中提示，近期大盘以下跌为基调。1，上证指数目前的均线系统排列对多方不利。5日均线于1月15日失守，目前5日和10日均线呈空头排列，对股指起着反压作用。2，从时间周期看，自6124点之后的下跌和反弹，运行周期都超过1个月。

1月14日反弹结束，后市难以在短时间内转强。近期技术指标也从高位陆续回调，估计还延续一段时间的调整。3，从运行节奏上看，6124点起下跌5波，4778点开始3波反弹，5522点起的调整可能以5波形式运行。近日谨慎对待盘中的反弹，适当控制仓位，等待更合适的买点。上证指数的技术支撑在4335点、4176点，不过可以适当提前准备，在4500点附近或之下逐渐吸纳。