一、事件概述
 8月30日，公司发布2011年半年度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业总收入37.47亿元、归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比分别增长53.10%、104.01%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）EPS为0.51元。2011年前三季度盈利预测：归属母公司所有者的净利润同比增长80%-120%。
二、分析与判断
业绩符合预期，Q2营业收入、毛利率持续大幅提升公司上半年业绩符合其一季报中"同比增长80%-120%"的盈利预期。上半年公司营业收入同比增长53.1%，毛利率同比提升0.95个百分点；其中，二季度营业收入同比增长55%，毛利率同比提升1.7个百分点达到17.3%，三项费用率下降1.2个百分点，净利率提升1.4个百分点达到6.3%。
毛利率提升主要源于公司经营管理水平的进一步提高目前，公司"标杆管理"、"50/80"、"捆绑经营模式"等管理体系已经逐步成熟，ERP系统已经全面上线，管理规模效应逐渐显现。2011年上半年公司"产品化装饰"体系的建立，进一步提升了现场质量管控水平，促进了公司成本费用的降低。另外，上半年公司承接的五星级酒店等高端项目较多也是毛利率提升的一个原因。
订单依然充足，业绩高增长可持续
公司受房地产宏观调控政策影响很小，预计目前公司订单依然很充足。我们预计，公司上半年新签订单或在60亿元，预计上半年在手订单或在80亿元、目前或可能达到100亿元，预计全年新签订单或将超过120亿元。
增发助力，行业巨擘形成步伐加快
本月中旬公司增发方案已经证监会审核通过，预计下月完成增发。本次增发的募投项目有8个，既有单纯的经营规模扩张项目、又有纵向扩张项目和横向扩张项目，还有公司内部的业务支撑体系建设项目（营销网络和工程施工管理运营中心建设）。不难看出，公司业务进入了新一轮扩张期，行业巨擘的形成步伐正在加快。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2011-2013年归属母公司股东净利润分别为8.01亿、11.56亿、16.28亿，同比增长106.1%、44.4%、40.8%，EPS分别为1.67元、2.41元、3.40元。维持公司强烈推荐评级，目标价60-72元，对应2012年EPS、25-30倍PE。
四、风险提示
业绩低于预测的风险、大盘系统性风险。