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杭齿前进研究报告:华鑫证券-杭齿前进-601177-内外兼修,增长稳健-110818

股票名称: 杭齿前进 股票代码: 601177分享时间:2011-08-19 14:31:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐呈健
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 324 KB 分享者: xia****hao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 2011年1-6月,公司实现主营业务收入14.34亿元,同比增长17.9%;主营业务利润1.12亿元,同比增长24.18%;净利润1亿元,同比增长25.72%;摊薄每股收益0.22元,同比增长27.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
费用率下滑对冲毛利率下滑:报告期内公司毛利率为23.8%,同比下降1.48%,主要原因是公司主打产品工程机械变速箱的毛利率有所下降,其他毛利率保持了稳定向上的趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司通过加强内部管理,使整体费用率下降1.72%,依然使每股收益表现出良好的增速。报告期内,销售费用率为2.38%,同比下降0.2%,管理费用率为11.50%,同比下降0.74%,财务费用率为0.6%,同比下降0.78%。
可调螺距螺旋桨促进产品结构升级:该产品的原理是可以在不同航行工况下充分吸收主机的功率,利用无级变速使螺旋桨与主机处于联合控制模式下即同时改变主机转速和螺距比并使之匹配适当,使船舶在单位时间内消耗的燃料最少。该种螺旋桨在国外应用广泛,而国内船只主要使用定距螺旋桨,效率较低。公司与法国马森公司合作,引进马森公司的可调桨技术,包括毂内油缸式和推拉杆式可调桨,目前已经成功生产可调螺距螺旋桨及其配套的GC系列齿轮箱。目前国内能够生产该种产品的企业较少,主要为中国传动和一些规模较小的民企,大部分需求仍然要依靠外资企业满足。公司该项业务虽然起步较晚,但在2008年和2009年业绩表现良好,鉴于公司在船舶配件市场中的影响力较大,我们仍然看好该项业务进口替代的趋势,相信未来能够部分改善公司毛利率。
 

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