􀂉  “资本稀缺”支持企业盈利持续高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国的资本存量从全局、长期的角度看严重不足，而资本投入从结构、短期的角度看相对不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）稀缺性要素将享受高回报，而劳动力素质提升、技术进步、基础设施完善与体制改革使未来数年中国的劳动生产率仍将加速提升，与资本投入增速的差距将继续加大，“资本稀缺”的加剧使中国企业的盈利水平有望继续提升，利润增速在未来数年继续维持25%以上的复合增长并非奇迹。
􀂉  中国经济繁荣将继续深化。中国正处于劳动力价格重估的拐点上，由此引发的消费结构调整与产业结构调整将至少可维持6-7  年的非均衡增长。不论从内在动力还是外在表现看，中国经济的总需求增长仍在加速，财政转移支付力度加大、财富效应体现将刺激内需特别是消费的扩张，需求拉动与成本推动共同作用之下通货膨胀仍将延续和扩散，而中国工业企业利润增长将越来越依靠于毛利复苏。我们更判断次贷危机导致的外需减缓实际上有利于中国调整失衡的经济增长动力结构，持续的紧缩政策有助于中国经济恢复平稳增长，奥运会将推动中国企业加速融入全球分工体系。归结而言，我们判断中国经济繁荣将在08  年继续深化。
􀂉  2008  年A  股市场：延续理性繁荣或是步入全面沸腾？A  股高估值表明泡沫已然出现并正不断膨胀。但07  年局部存在的非理性泡沫受到严重打击，诸多现象表明理性行为仍占据市场主导地位，而盈利超预期增长仍将延续，诸多因素推动之下上市公司08  年之后业绩释放才将达到顶峰，我们判断A  股市场尚处于理性泡沫之中。同时，居民入市潮继续加速将导致异常宽裕的资金供给及非理性程度更强的投资者结构、资产供给压力弱化、人民币升值加速等因素或将在2008  年催生正反馈式上涨的非理性泡沫。A  股市场是否从理性繁荣走向全面沸腾，关键取决于管理层的调控艺术，尤其是对国有股解禁变现的进程控制。假如理性繁荣延续，预计2008  年上证指数波动区间4500-7500  点，业绩浪最可能发生在一季度。假如居民入市潮加速导致非理性繁荣，预计上证指数波动区间4500-10000  点，指数将以极大的波幅锯齿型加速上升，非理性泡沫可能于奥运会之后开始膨胀。
􀂉  “指数化投资”思路08  年仍然值得推崇。大型化时代将是策略的时代。我们提出08  年行业配置思路为“以大为纲、以增为目；虚为实先、虚实结合”，建议超配银行、保险、房地产、航空、水运、钢铁、煤炭、汽车、工程机械、船舶制造、饮料、旅游，并再次推荐招商证券“99  金股”组合。“道法自然，九九归一”，我们认为牛市之中最为“自然”的或许便是指数，而最接近“道”的投资策略便是指数化投资。基于牛市中投资者普遍无法战胜市场的考虑，我们认为“指数化投资”08  年仍然值得推崇。