信用环境：城投债成交转暖
        虽然资金面转暖的迹象并不明显，但由于基金赎回带来的大幅调整行情告一段落，交易所部分城投债出现维稳迹象，银行间估值收益率上升节奏也变缓，同时银监会年中工作电话会议释放加强监控信息，使得以基金为首的交易型机构开始介入城投债的“左端”行情中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周以来银行间成交企业债从实业债逐渐扩大到城投债。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        银行间信用债：短融收益率短期仍将上行
        本周央票二级市场利率开始下行，1  年期收益率从上周五的3.9%下降至3.8269%，而1  年期AAA  级短融收益率从上周的5.46%上升至5.58%，交易商协会指导收益率从上周的5.05%大幅上升至5.49%，其他评级也有相近幅度的调整。短融与央票之间的利差已经远远超过历史高度，当前短融和央票之间已经分属于两个市场。
        由于信贷受到严厉控制，商业银行只有压缩票据贷款来增加中长期贷款额度，票据市场利率直线上升，转贴现利率已经上升至7.6%，这是目前短融收益率不断超预期上升的主要原因。
        交易所信用债：下跌仍在延续
        本周主要交易所信用债品种仍然继续调整，公司债指本周连续下跌，从上周五至本周四又下跌0.14，沪分离债下跌0.49，企债指数下跌0.17。
        从本周市场成交来看，投资者对城投债以及房地产公司债均持有谨慎心态。大部分的城投债仍然在下跌，且下跌幅度依然较大；小部分城投债出现维稳迹象。
        基金中报分析专题：债券基金风险偏好依然较高
        从全部基金债券持有结构看，基金资产配置倾向于收益更高的信用产品，而利率产品占比持续回落。2  季度末利率产品（国债、金融债、央票）占比为46%，国债、金融债占比基本持平，央票占比降幅明显；而基金持债中信用产品占比相应有所上升，其中企业债占比增加约近3%。
        从债券基金重仓信用债评级结构的绝对分布来看，一级债基的信用债配置策略相对更加激进：其AA  以下中低评级重仓债占比高达45%，大幅高于二级债基；而相应的，其AA+以上中高评级占比仅为50%，远低于二级债基的76%。