黑色金属：西宁特钢(600117)：资源类产品扩产贡献业绩增长  (余宝山)
        -  ◎事项：
        -  公司发布2011  年半年报，上半年实现营业总收入432610.53  万元，比去年同期增长25.84%；实现利润总额40586.59  万元，比去年同期增长184.28%；归属于母公司的净利润23211.55  万元，比去年同期增长200.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合此前业绩预报中同比增长159%-224%的预测值，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        -  ◎主要观点：
        -  钢铁业务稳中有升  西宁特钢上半年生产铁57.7  万吨，同比增长0.52%；钢73.26  万吨，同比增长5.47%；材67.48  万吨，同比增长5.24%。作为钢材主力产品，合结钢收入增长75.55%，占营收53.66%，但毛利率下滑28.16%，贡献营业利润增长约40%。其他钢材品种则较去年有所下滑。总体上钢材产品毛利4.03  亿元，同比增长31.06%，盈利贡献占比为44.61%。我们认为公司主动进行内部调整产品结构并增加重点品种产量，加之产品价格上涨，带动了上半年钢材业绩同比大增。