【宏观策略评论】
上周国际宏观事件及观点回顾：
柳世庆??010-66581630??liusq@essences.com.cn
美国方面，上周伯南克及其他几名联储成员先后就当前经济形势发表了讲话。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大多数观点认为未来美国经济增长很可能比预期要弱，需要进一步放松货币政策来刺激经济。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
伯南克在讲话中用很大篇幅回顾了次债危机的过程，显示了其对金融市场动荡的重视。他认为尽管先前一系列为市场提供流动性的政策已经开始发挥效果，但是这并不足以消除金融市场对整体经济的紧缩影响。联储仍然需要利用一系列货币政策，如降息，来达到其宏观经济的目标。
伯南克认为，房地产市场将会继续调整，高油价，低迷的股市以及房地产市场将会影响居民消费。因此2008??年经济增长很可能比事前预期的更加疲软。金融市场的不稳定将继续成为影响经济的风险因素；此外近期劳动力市场的不景气也将成为影响经济的另一大不确定因素：一旦劳动力市场继续恶化，居民消费的风险也将增加。鉴于目前的状况，联储随时准备着大力降息，以避免美国经济出现衰退的风险。
至于通胀，尽管近期油价和食品价格高涨影响了整体通胀水平，但是通胀预期仍然在控制范围之内。但是伯南克强调，一旦通胀预期失控或者联储对抗通胀的信誉受损，那么联储政策制定的灵活性将会严重减弱。
对于目前的状况，哈佛经济学家Feldstein??认为美国经济出现衰退的概率将大于50％。Feldstein??同样强调金融市场的信心不足以及近期失业率上升很可能导致经济进入衰退。此外，高盛，美林等多家投行也开始预测美国将进入衰退。
欧洲方面，上周欧洲央行决定将其基准利率维持在4％。会后，央行行长特里谢表示欧洲央行将不会降息，而且还有可能加息以抑制通胀，即使经济增长将会放慢。
欧洲央行预测2008??年欧元区经济增长将从2007??年的2.6％下降到2％；而通胀则由2.1％上升到2.5％。如果这样，那么这将是欧洲央行连续第九年未能将通胀控制在其目标2％以下。正因为如此，欧洲央行对于价格水平的上涨保持警惕，并表示绝不能容忍价格与工资的螺旋式上升。在德国，工人们已经开始要求加薪以应对不断增长的支出。
但是一些市场观点仍然认为特里谢仅仅只是为了表现出其强硬的态度而已。这些观点表示特里谢不太会在经济有可能衰退的环境下提高利率。
日本方面，日本央行副行长武藤敏郎（Toshiro??Muto）表示由于工资增长侵蚀了企业利润，而居民消费也暂时疲软，日本经济目前增长放缓。他表示经济将会继续放缓，但是在此之后将会重新复苏。此外他重申了一旦经济持续增长，物价连续上升，央行将会逐渐提高利率。在之前市场曾有预测央行将会降息，而这一发言很可能是暗示日本央行尽管暂时不会提高利率，但是也不会降低利率。央行行长福井俊彦预测在油价和食品价格的推动下，未来几个月核心通胀将可能加速上涨。
世界银行预测2008??年全球经济增长3.3%，2007??年为3.6％。预测中认为，更加紧张的信贷环境和高油价将损害美日及欧洲的经济增长。其中美国经济2008??年增长1.9％。世界银行同时认为，发展中国家受到的影响将很小，其中中国经济增长将为10.8％。