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G高纤研究报告:联合证券-G高纤-600527-调研报告:海岛纤维,又一个支点-060807

股票名称: G高纤 股票代码: 600527分享时间:2006-08-08 14:28:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李鑫
研报出处: 联合证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 142 KB 分享者: C_Y****g_ 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司是国内涤纶毛条龙头企业,市场占用率  50%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内涤纶毛条容量规模限制了大资本的进入,而涤纶毛条的技术壁垒也是一般实力企业难以克服的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)技术、规模、设备优势使公司在差别化、功能化涤纶毛条等高端产品上拥有定价权
          2004、2005  年中国呢绒行业出现明显增长,涤纶毛条的用量业随之上升,而涤纶毛条显著的价格优势,也使其对羊毛毛条的替代效应越来越强。
        未来公司有通过收购、兼并或新建装置来扩大产能的可能
          海岛纤维是最先进的超细纤维生产技术,其中“定岛”海岛纤维技术、资金壁垒更高,目前我国“定岛”海岛纤维超细皮革依赖进口,公司“51定岛”海岛短纤维技术填补了国内空白
          由于海岛纤维销售数量扩大,2006-2008  年净利润分别同比增长20%、33%和21%,若海岛纤维销售超出预期或涤纶毛条产能扩大,未来三年净利润的复合增长率有望超过35%
          涤纶毛条和海岛纤维品种可以获得略低于美日市场的市盈率,18-21倍,而普通品种市盈率应类似台、韩市场,为9-11  倍。06  年公司合理估值应为4.8-5.6  元,目前股价已在合理区间,但未来仍有较大升值空间

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