􀂄  后续资产注入将继续提升公司价值
目前，中金集团仍有部分下属企业从事黄金开采、冶炼业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为解决公司与中金集团之间的同业竞争，双方签订了《后续资产转让框架协议》，协议中对8  家一类企业、5  家二类企业将分别在此次增发完成后的12  个月、24  个月内进行转让。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
另外对于2  家三类企业，陕西久盛矿业投资管理有限公司股权和甘肃阳山金矿集团将在取得其股权后再转让给中金黄金。
据了解，这三类企业的资源储量也比较大。其中，目前集团正在竞标的甘肃省文县阳山金矿已探明黄金储量预计累计达300  吨，远景储量达500  吨以上，有望成为亚洲最大的金矿，潜在工业价值高达数百亿元。因此，如果加上《后续资产转让框架协议》的资产全部实现注入，公司在未来两三年中资源储量将得到大幅提升，实现储量可达700  吨，远景储量可达1000  吨，远远超过山东黄金的资源储量，从而使公司的战略地位更加突出。
􀂄  黄金价格屡创新高，公司未来业绩有望超预期
近期，在原油价格飙升、美国经济数据疲弱，减息预期加剧的作用下，黄金价格不断创出新高。国际黄金期货价格一度达到886  美元/盎司。我们认为，美元贬值、油价上涨、战争、地缘政治不稳定等各方面因素都将成为黄金价格持续上涨的推动力，黄金价格在未来几年内将保持强劲态势，预计08  年内黄金价格将达到1000  美元/盎司，会不断创新高。
在此基础下，中金黄金的业绩有望超出我们的预期。
􀂄  维持“推荐”投资评级
根据公司目前的产量情况，注入9  个矿山的产量情况以及后续的资产注入情况。我们预测，公司07  年矿产金产量将为6.1  吨，08、09  年矿产金产量将增加至14  吨和27  吨。公司07、08  和09  年每股收益将分别达到0.89  元、1.88  元和3.48元，而由于金价的上涨，业绩完全存在超预期的可能，我们维持公司“推荐”的投资评级。