本周沪深300上涨1.95%、券商行业上涨0.95%，跑输大盘；参股券商上涨1.37%，弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市券商中东北证券上涨4.48%，涨幅最大，广发证券下跌2.58%，跌幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    行业与公司动态：截至目前，13家上市券商披露6月经营数据，共实现净利润18亿元，环比增加133%，其中广发、光大、西南等表现超出预期，由此券商中期业绩基本盖棺定论，预计中信、光大、招商等实现同比正增长。证监会宣布，证券公司直投业务由试点转为常规后，直投子公司将可以设立直投基金，集中机构投资者的资金进行直接投资。7月7日中国证监会发出公告，决定授权首批11家派出机构审核5项证券公司行政许可事项，证券公司行政许可调整迈出重要一步。媒体报道新三板扩容方案将再次修改。中信证券拟转让华夏基金51%股权，受让方分为5家，股权作价共计81.6亿元。华夏基金股权转让正式进入挂牌阶段。
    经纪业务：本周市场日均成交2301亿元，环比上升23.54%。本周市场换手率（流通市值计算）为1.11%，较上周上升23.59%，流通市值21.01万亿元，环比上升2.13%。
    投行业务：本周完成6单IPO，募集资金31.89亿元，其中上市券商招商证券完成1单；本周完成7单企业债发行，募集资金95亿元，其中上市券商西南证券、宏源证券各完成1单，本周完成5单公司债发行，募集资金81.9亿元，其中上市券商招商证券完成2单。
    创新业务：截至7月7日，融资融券余额290.70亿元，较上周末上升4.60%，占流通市值的0.14%。本周股指期货成交8599亿元，占现货交易的76%。
    投资策略：近期市场成交明显回升，券商短期将从业绩与估值双重受益，而市场的回暖同时明显带动了融资融券等创新业务的规模。以中信证券为代表的大券商创新业务占比不断提升，也成为推动该类券商中期业绩稳中有升的主要因素之一。估值上看，大券商估值仍处历史最低水平，中信等公司PB甚至低于银行，估值优势明显。因此无论从短期市场反弹还是中长期估值修复的角度而言，券商股均具备了较大的投资价值，我们维持券商行业增持评级。
    选股思路：仍然首选创新能力强、估值优势明显的大券商：中信证券、招商证券、光大证券；考虑到近期市场环境的快速回暖，我们选择敖东、成大、宏源作为我们推荐的弹性组合。
    行业主要风险在于创新业务推出进展低于预期，宏观政策调整可能对市场造成的负面影响。