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文峰股份研究报告:东兴证券-文峰股份-601010-攻守兼备的“基层综合体”先锋-110711

股票名称: 文峰股份 股票代码: 601010分享时间:2011-07-11 13:48:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘家伟
研报出处: 东兴证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 396 KB 分享者: sha****888 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  
        近日,我们对公司进行了实地调研,并针对公司业务的发展方向以及今后经营的重点与公司高层进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  1.地级、县级、乡镇三级开发模式全面打开综合体外延空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        公司的外延战略将依然主推自建物业模式,选址主要集中在核心商圈。江苏全省共有  13  个地级市,54  个市辖区,目前公司购物中心除南通外,只进入泰州、靖江等市。未来地级市面临金鹰、南京中商等本土商贸企业的竞争,而县级市甚至是乡镇级城市的市场空间相对更大,也同时是公司的经营优势所在。就县级市而言,5-6万平米大体量综合体的市场容量相对有限,目前50个以上的县级市中,公司的覆盖率仅为20%,剩余的40家以上的地区大部分处于未饱和状态,除去其他企业渠道下沉及本土化单体百货抢占的市场空间,尚有20个地区左右的外延空间,公司有望在3-5年的时间内实现县级全覆盖;而就乡镇地区来说,10万人口规模的乡镇将是公司选址的基准,相对于这些区域仅为三位数的体量规模,公司计划以1万平米的购物中心为主要突破口,把农药、化肥、种子、银行等一揽子"便民化"品类全都融入,整体上形成乡镇区域的服务中心,这一模式不仅能受益乡镇集中化居住的大潮,也能获得当地政府的支持。  
        如果以5000  元的单位面积成本计算,6  万平米的地级、县级综合体的资金需求就已经达到3  个亿,未来的资金需求巨大。作为资本市场的新秀,公司将积极利用资本市场的多种融资渠道。而就市场普遍担心的跨区扩张问题,公司在大丰项目20  多家的竞争者中以底价翻倍的价格竞标成功也凸显了公司全业态、多配套覆盖的多元化优势,也即公司的优势不仅仅是百货、超市、电器、酒店的单点突破,而是四者集约化经营的范围积极壁垒。  

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