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海亮股份研究报告:南京证券-海亮股份-002203-新股定价分析-070720

股票名称: 海亮股份 股票代码: 002203分享时间:2008-01-08 15:11:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹建辉
研报出处: 南京证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 186 KB 分享者: vin****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司主营业务是从事各种标准、牌号的铜及铜合金材的研制开发、生产销售和服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006年,公司成为中国最大的铜管出口商,也是中国第二大的铜管生产厂商;公司还是国内最大的精密铜棒生产厂商,并且是我国第二大的铜棒生产厂商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007年公司报告期内的主营业务收入主要来自铜管和铜棒两大类产品,这两类产品主营业务收入和毛利分别占总营业收入和总毛利88.79%和87.79%。
          未来我国人民的生活水平继续提高,巨大的人口基数和日益改善的居住条件和生活标准保证了我国家电产业、建筑装饰等行业对铜加工产品的需求;同时,在国内需求不断增长的情况下,在我国国际市场竞争力最强的铜管类产品方面,据中国海关的统计数据,近年来我国铜管产品的进口量相对稳定,而出口量呈现逐年大幅提高的趋势。
        公司的品牌优势、综合创新能力在行业内居于前列,公司风险控制能力超强,公司通过不断完善定型的《净库存风险控制管理办法》,使公司承担的电解铜涨跌价风险的存货严格控制在可以承受的范围内。
        我们预测公司07年每股收益大致在0.47元左右,08年每股收益在0.55元左右公司的铜加工产品主要用于家电、海水淡化以及建筑装饰等行业,周期性并不是很强,我们认为可以用市盈率法对公司进行估值。在A股市场上,与公司业务最接近的是高新张铜,同时精诚铜业和鑫科材料业务具有类似性。截止到2008年1月7日,上述公司的08年加权平均市盈率为42.67倍,我们认为公司合理市盈率水平为35倍左右,公司合理价格为17.33-21.18元。

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