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上汽CWB1研究报告:国都证券-上汽CWB1-580016-上市初合理价值分析-080107

股票名称: 上汽CWB1 股票代码: 580016分享时间:2008-01-08 09:50:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈薇
研报出处: 国都证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 166 KB 分享者: beh****et 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  发行概况:上海汽车认股权证将于1月8日在上交所上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该权证简称“上汽CWB1”,交易代码“580016”,  为欧式认股权证,存续期2年,行权期为存续期的最后5个交易日,行权价为27.43元,行权比例为1:1,按证券给付方式进行结算,发行份额为22680万份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  权证当前理论价值:按1年期历史波动率55.67%和1年期定期存款利率4.14%计算,权证当前的理论价值为8.969元,对应的涨跌停区间为5.582~12.357元,相应溢价率34.3%,杠杆倍数3倍。
􀂾  权证合理价值:根据对相似权证的分析,我们认为上汽CWB1在上市初期,隐含波动率取100%~120%较为合理;溢价率取50%~60%较为合理;杠杆倍数取1.7~1.9倍较为合理。综合来看,当正股价格在25~29元之间波动时,上汽CWB1的价格位于13.158~17.059元的可能性较大。
􀂾  投资建议:短期来看,上汽CWB1被炒作的力度应不及前面发行的几只认股权证。在股价维持目前价格的假设下,上汽CWB1的价格很可能在第二个涨停板的涨停价附近波动。该权证的持有者可以考虑在第二个涨停板打开之后抛出。  长期来看,根据行业研究员给出的平均目标股价33.4元来推算,在不存在溢价的情况下,权证的长期合理价值也仅在13.7元附近。与上市初年化收益相比,上汽CWB1的长期投资价值并不显著。

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