?本周沪深300上涨0.7%，券商行业下跌0.2%，跑输大盘；参股券商上涨1.4%，强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市券商中东北证券上涨7.4%，涨幅最大，光大证券下跌2%，跌幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ?行业与公司动态：上海证券交易所表示正在积极研究交易型开放式指数基金（ETF）融券业务和期权业务，有关券商也正在做准备，今年有可能取得进展，ETF加入后融券规模有望明显增加，期权推出将为券商套保提供另一工具。公司债审核周期将缩短至1个月。审核流程将独立于股权融资。证监会授权11家派出机构审核部分证券机构行政许可事项，包括变更公司章程重要条款、设立、收购、撤销分支机构等。广发证券6月30日大宗交易成交600万股，成交价格34.39元，截至目前公司股权已通过大宗交易成交7502万股，占流通股本的9.68%。证监会核准国海证券借壳SST集琦。东北证券计划向直投子公司增资1亿元，计划在延吉新设1家营业部。
        广发策略2号集合资产管理计划于6月29日成立，成立规模1.17亿元。
        ?经纪业务：本周市场日均成交1862亿元，环比上升25.87%。本周市场换手率（流通市值计算）为0.90%，较上周上升23.03%，流通市值20.58万亿元，环比上升
        1.16%。6月市场股票、基金日均成交1506亿元，环比下降8.33%，同比上升10.96%。2季度市场日均股票基金成交1847亿元，环比下降21.98%，同比下降1.15%；上半年总成交同比增8.5%。
        ?投行业务：本周完成5单IPO，募集资金18.18亿元；本周完成6单企业债发行，募集资金60亿元。上半年上市券商中招商IPO承销收入最高，为6.6亿元，其次相关研究为华泰证券与海通证券。市场表现-10%0%10%20%30%40%50%10-0710-0710-0810-0910-1010-1110-1210-1211-0111-0211-0311-0411-0511-0511-06券商沪深300参股券商资料来源：海通证券研究所证券业周报  2011.6.20证券业周报  2011.6.13证券业周报  2011.6.07证券业周报  2011.5.30证券业周报  2011.5.23证券业周报  2011.5.16证券业周报  2011.5.09证券业周报  2011.4.22证券业周报  2011.4.15证券业周报  2011.4.08非银行
        金融业高级分析师董乐SAC执业证书编号：S0850510120002  电话：021-23219374  Email：dl5573@htsec.com
        ?创新业务：截至6月30日，融资融券余额273.99亿元，较上周末上升4.89%，占流通市值的0.13%。本周股指期货成交8849亿元，占现货交易的96%。本周新发行3支集合理财产品，发行券商分别为宏源证券、广发证券和银河证券。券商集合理财产品规模合计1631亿元。
        ?投资策略：近期市场成交以及市场重心均有所提升，券商短期将从业绩与估值双重受益。中长期看，恶性竞争的缓解以及创新业务的不断推出，券商经营环境逐步好转。估值上看，大券商估值仍处历史最低水平，中信等公司PB甚至低于银行，估值安全边际明显。我们维持券商行业增持评级。
        ?选股思路：上半年券商业绩基本盖棺定论，成交上涨部分抵消佣金率下滑的负面影响，而今年上半年市场指数跌幅明显小于同期，我们推测券商中期业绩总体持平，但受到基数、自营等因素的影响，各公司差异较为显著：中信、光大、招商等券商同比业绩有望同比增长，建议关注该类券商。考虑到近期市场环境的快速回暖，我们选择敖东、成大、宏源作为我们推荐的弹性组合。
        ?风险提示：创新业务推出进展低于预期，宏观政策调整可能对市场造成的负面影响。