事件
        中国北车发布董事会决议公告，  对其非公开增发方案进行修订，将发行价格调为不低于  6.10  元，将发行数量从不超过15  亿股调整为不超过16.8  亿股（对应总股本增加20.2%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将总的募集资金规模上限从107  亿调整为102  亿，主要是减少了对融资租赁公司的投资额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，董事会还通过太原装备公司搬迁项目建设、设立北车兰州机车设立哈密风电子公司等议案；并提请股东大会批准，授权公司根据需要发行不超过40  亿元的债务融资工具。
        评论
        方案调整主要是市场原因：此次公司对非公开发行的定价基准、发行数量和价格、募集资金用途等进行了调整，主要是因为A  股资本市场情况发生了较大变化。在调整方案获得股东大会、国资委和证监会的审议通过后，公司将加快发行工作，以满足募投项目的资金需求和改善营运资金偏紧的情况。
        募集资金投向：本次非公开发行募集资金总额不超过102  亿元，计划用于高铁车辆装备技术研发与提能改造、大功率机车及重载快捷货运车辆装备研发与技改、相关多元产业、融资租赁，共计四大类26  个投资项目（其使用募集资金情况参见后面所附表格）和补充一般营运资金。
        （1）此次增发投资的第一、二类项目均围绕着公司轨道交通装备的主业进行。其中，对动车组的投资目标是实现关键技术进一步消化，包括车轴、轮对、齿轮箱、制动系统、弹簧等零部件完善配套生产，并建立唐山、上海等检修维保基地；对机车的投资除了面向重载、快速货运的技术改造以外，还包括新建大连机车的旅顺基地（城轨车辆、中高速柴油机）、新建天津电力机车检修基地等。
        （2）第三、四类项目主要包括铁路集装箱、煤机装备、物流基地建设和融资租赁。项目建成后，公司将具备年产特种集装箱5,000  只、各型号液压支架2,400  架、无轨胶轮车300  台及重型矿山机械装备整机、大部件制造的能力。在融资租赁方面，北车租赁公司目前注册资本仅3  亿元，增资5  亿元后，计划到2015  年，其租赁合同签约额达到50  亿元左右。
        （4）公司计划将其中的23.5  亿元用于补充流动资金，以改善目前现金流偏紧的状况。2011  年1  季度末，公司的资产负责率达到了75.69%，处于偏高的状况，因此，此次增发也将使公司的负债水平回归于合理水平。
        投资建议
        按发行  16.8  亿股计算，公司2011  年摊薄后的EPS  为0.316  元。当前股价、增发底价分别相当于2011  年21.3  倍PE  和19.3  倍PE，具有较强的吸引力。我们认为铁路设备行业的舆论环境在不断改善中，铁道部也澄清今年机车车辆购置计划不变，因此，后续的铁路机车车辆招标将成为股价刺激因素，继续给予公司“买入”的投资评级。