核心观点
1.今年11月份全国平板玻璃产量为4195万重量箱,同比增长9.9%,前11个月累计产量为4.53亿重量箱,同比增长14.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月份重点联系玻璃企业浮法玻璃平均价格为74.87元/重量箱,比上月下降3.2元/重量箱,比上年同期上涨13.99%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 2007年是行业景气复苏年,玻璃价格从下半年开始迅猛攀升,再加上旺盛的销售势头,前8个月利润已经达到14.54亿元,预计全年利润将超过22亿元。2007年1-10月平板玻璃出口量比去年同期增长31%,增速回落。玻璃纤维纱出口则继续呈快速增长态势,出口量与去年同期相比增长了40%。出口商品结构逐步向深加工和高附加值方向转化。今年预计建成的18条生产线已经陆续投产,华北、华南、华东和西北分别新增8、6、2、2条生产线,合计新增产能5844万重量箱。
2.2007年前11个月我国施工面积增长了18.1%,创近3年新高,从根本上保证了房地产市场对建筑玻璃的强劲需求。汽车玻璃主要用于新车制造市场和维修市场,汽车玻璃的需求与汽车产销量和保有量密切相关。目前我国汽车行业正处于高速增长时期。预计2008年国内新车市场需求为4300万平米,汽车维修市场的需求约为1700万平方米。
3.我国长期不太重视门窗的节能,现在建筑中95%以上用的是不节能的窗框和玻璃,每年新增加的建筑物的情况也是如此。按2010年的目标计算,今后几年,将新增节能建筑面积约30亿平方米,需要节能玻璃面积约6亿平方米,平均每年需要节能玻璃约1.2亿平方米。
4.今年以来玻纤行业发展势头良好:2007年前11个月全国生产玻璃纤维纱150.1万吨,同比增长30%,其中出口45.8万吨,同比增长40%。10月份全国玻璃纤维纱的平均出厂价格为6811元/吨,保持在高位。1-8月玻璃纤维行业的利润总额为24.16亿元,大幅增长51.69%。在内外需的拉动下,预计2008年产量将达到200万吨。
投资评级:2008年玻璃行业前景明朗。行业本身处于景气上升周期,需求方面又受到房地产和汽车的拉动,大型企业又受益于节能减排政策的引导,因此我们给予玻璃行业“推荐”评级。在汽车产业高速发展和玻纤具备极大增长空间的背景下,我们看好国内节能玻璃的龙头南玻A和汽车玻璃的领军人福耀玻璃,均给予“强烈推荐-A”评级。
投资风险:宏观调控政策,能源价格上涨风险,产能过分扩张。