一、通胀压力维持高位,个税修改有利消费 中金公司
国内:通胀压力维持高位,个税修改有利消费
6 月制造业PMI 继续下降,主要分项指标均有所回落,非制造业PMI 也出现一定程度回落,显示需求端增长放缓,但放缓幅度远低于2008 年四季度的大幅下降,没有“硬着陆”的迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
短期通胀压力维持高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计6 月CPI 同比6.2%,环比0.2%。食品价格在猪肉和水产品推动下可能反季节上涨;非食品价格环比涨幅可能维持近期超历史平均的态势。预计6月PPI 同比涨7.1%,环比零增长,上游通胀压力有所缓解。
预计6 月主要宏观指标同比继续放缓,环比或有回升。工业增加值同比继续回落至13.1%,消费品零售总额同比小幅回落至16.8%,固定资产投资累计同比25.8%,较5 月持平,出口同比小幅回升至19.7%,进口同比则下降至24.8%。
预计6 月新增贷款5900 亿元,M2 同比增长15.2%,贷款同比增长16.6%。预计货币政策维持偏紧,下半年可能加息1-2 次,其中7 月加息1 次概率大;存款准备金率上调节奏将显著放缓;视通胀和经济形势,财政政策可能先行微调。
人大常委会6 月30 日通过《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》,个税免征额从2000 元提高至3500 元,原先9 级税率级次调整为7 级。预计个税修改后应纳税额减少约500 亿元,低于我们此前假设税率不变所估算的870-1250 亿元,但总体上居民可支配收入增加,税收优惠向中低收入者倾斜,有利于促进消费。
国际:希腊危机暂获喘息,前途依然关山万重
希腊国会分别与上周三和周四通过了关键的财政紧缩计划和私有化法案,不仅使希腊周六顺利获得了EU/IMF 第五笔援助贷款,更有助于获得一个改进版的资金援助方案。市场初步反应是“松了一口气”,PIGS 股市上涨,国债收益率和CDS 下降,欧元兑美元汇率上扬。