􀂄  业绩又超预期：公司业绩快报公告07  年EPS  约1.4  元，比我们07  年12月6  号报告的预测高0.03  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高于我们预期的驱动因素是11  月下旬油运价格暴涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  调高08  年EPS  至1.84  左右。根据已签运价合同，公司估计08  年内贸煤运价上涨约27%，比我们12  月10  号报告的预测高7  个百分点，由此我们将08  年EPS  由1.75  元调高至1.84  元左右。
􀂄  09  年后未来综合运价将稳中有升。我们预期未来国际散货运价将逐步回归到合理水平，而国际油运价格将逐步复苏。公司国际油品业务规模是国际散货业务的一倍左右，而且09  年后公司内贸煤运价将基本保持稳定，所以我们预期09  年后公司综合运价将稳中有升。
􀂄  公司是一个准防御性公司。公司业务综合在一起具有抗周期性，所以我们认为公司是一个准防御性公司。
􀂄  增持：鉴于公司的防御性特征，我们认为股票一年期内在价值46  元左右，隐含的08  年动态市盈率约25  倍。
􀂄  风险提示：全球经济显著放缓及股票市场系统性风险。