􀂉  内需提振经济扩张速度有所反弹：根据12  月份的PMI  指标显示，我们预计12  月份的总需求扩张速度仍然慢于07  年最快的9-10  月份，但略快于11  月份，估计工业增加值增速为17.5％，贸易顺差规模在200～230  亿之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但通胀压力仍高，尤其是以成品油为代表的上游价格，不过由于同比的关系，我们预计CPI  在12  月份的水平会低于6％，初步估计为5.8％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  公开市场操作大幅投放货币为调节短期流动性：尽管上周央行公开市场操作大幅投放货币，但主要是通过回购操作完成的，其目的仍为调节短期流动性。出于对从紧货币政策、公开市场冲销作用弱化以及一月份到期央票规模较高的考虑，我们估计央行仍有可能继续提高准备金率。
􀂉  债券市场：上周债券一级市场处于真空期，而二级市场小幅调整。7  年期金融债和7-10  年期企业债相对国债的利差继续扩大，显示出较高的相对价值。
􀂉  事件评论：上周国开行公布08  年发行计划，其发行债券总量较07  年发行规模有所降低，而从净融资规模也表现出较07  年下降的趋势。我们估计压缩贷款规模可能是导致政策性银行发债规模下降的原因之一。而央行可能在08  年力推企业的中期票据会在另一方面推动企业直接融资规模上升。信用市场的发展可能会成为08  年债券一级市场最明显的转变。
􀂉  不过这种企业融资规模上升是以商业银行信贷规模下降作为替代的，目前看来对资金供给的冲击并不大