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研究报告:申银万国-晨会纪要-110701

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-07-01 09:30:36
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶成知
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 459 KB 分享者: er****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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          融资平台风险可控,市场向上趋势不改
          近期媒体披露的地方融资平台贷款“违约”事件,引发市场担忧并导致大盘、尤其是银行股在周三的下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地方政府债务问题已成为近期影响投资者心理的重要因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          从审计署公布的数据来看,10.7  万亿的全国地方政府性债务、4.97  万亿的融资平台政府性债务及8.47  万亿的地方政府性债务银行贷款均好于市场之前预期(央行和银监会口径),同时数据透明度的提高,大大缓解了投资者对该问题预期的不确定性。
          根据我们银行业分析师的测算,整个银行业的不良率会比此前预期提高约20-30  个基点,但由于银行业本身的拨备覆盖率在230%以上,因此银行业若要满足150%的拨备覆盖率,整体来看只需额外在今明两年增加488  亿元左右的拨备,对2011  年净利润增速的影响约2  个百分点。而银行利润在A  股整体中占比42%左右,对整体业绩影响不到1  个百分点、影响较小,因此我们基本维持之前关于2011  年申万重点公司盈利整体增长约23%的预测。当然,如果违约引发经济的系统性风险,那么整体盈利增速也有系统性下调的风险,但我们认为这种概率是非常小的。

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