要点：
长城观点：上周有色板块整体跟随大盘呈现反弹格局，而深加工及金属新材料类个股表现依然较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为有色板块反转条件仍不成熟，但近期有望跟随大盘延续反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）理由：第一，国内外经济复苏难言乐观，金属基本面利好有限，这依然是金属价格上行的内在阻力；第二，通胀有望回落，下半年宏观政策或将面临调整；第三，保障房融资破冰，成为近期主要利好；第四，外围市场短期稳定，欧债危机暂时缓解以及QE3落空带来短期利好；第五，小金属政策红利下半年仍将延续，高价位导致成交清淡，但需求前景及供应收紧的格局也很难使得价格大幅回调。基本金属价格延续震荡回调。国内外金属价格上周仍以弱势震荡为主，各品种涨跌互现，外盘价格波动幅度依然大于国内金属价格。1）经济数据显示全球经济增长存在隐忧，成为金属价格近期难破位上行的主因；2）美元指数短期走强，将直接压制金属价格的表现；3）去库存压力及中国5月金属进口数据再次大幅下滑依然是金属价格上行的最大制约因素。小金属市场继续"有价无市"。上周除钨、锑市场延续低迷之外，其他小金属继续呈现高位运行态势。由于下游企业供应紧张，大部分厂商不愿意出货，小金属市场整体"有价无市"的局面没有改变，尤其是稀土市场和锑市，成交相对谨慎。黄金价格高位横盘。上周国内外金价继续高位横盘，国际金价收至1523美元/盎司，国内金价317元/克。短期来看，除强势美元及欧债危机的影响外，原油供应增加，全球通胀预期下滑，使得金价抵御通胀的魅力下降，加之黄金消费旺季已过去，增大黄金价格下行的可能，建议对黄金价格后市保持谨慎：1）通胀预期舒缓带动金价下滑；2）美元指数走强拖累金价；3）金市迎来传统消费淡季；3）SPDR黄金持仓量与月初相比小幅下滑。金属供需基本面依然难言乐观。库存方面，国内外库存数据延续分化格局，但铜依然表现不佳。国内库存继续旺季特征的小幅下滑，而国外库存也开始呈现小幅下滑迹象；世界金属统计局数据显示供需基本面过剩状态依然没有改善，前4个月各金属品种过剩状态依然没有改观，而铜需求下滑幅度最大，但铝则成为需求改善最为明显的品种。投资建议。维持行业"中性"评级，小金属"推荐"的评级。投资主线：一、受益政策红利的小金属类，继续重点关注：厦门钨业、宝钛股份、辰州矿业、云南锗业、包钢稀土；二、受益于供需关系改善及深加工类基本金属重点关注新疆众和、东阳光铝、锡业股份、铜陵有色。