中    国港口机械行业巨擘
􀂄    全球集装箱起重机行业的主导运营商
我们首次关注振华港机（英文简称“ZPMC”）A    股，给予“买入”评级和31.10    元的目标价位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管有人民币升值这一不利因素的影响，但我们预计公司的盈利能力仍将继续得以提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为全球集装箱起重机行业的主导者，振华港机面对客户拥有强大的定价能力。另外，公司也能够通过提高其双40    英尺起重机等新型起重机占总收入的比重提高其盈利能力，这种起重机的平均售价较之其它起重机要高得多。
􀂄    新业务发展
振华港机已经快速进入重型船用机械及大型钢构市场，并且接到了一些大型订单。我们相信，由于振华港机能够将其在港口机械领域的多数竞争力移植到新业务当中，它在新的业务领域取得成功是完全可以预期的。我们预计，到2010    年，新业务在公司收入中所占比重有望达到30%。
􀂄    根据预测，2008    年和2009    年有望实现强劲的盈利增长
据我们预测，公司2007    年、2008    年和2009    年的净利润在同比基础上将分别增长30%、46%和45%，达到20.90    亿元、30.54    亿元和44.31    亿元。另据我们预测，公司2007    年、2008    年和2009    年的每股盈利分别为0.67    元、0.95    元和1.38    元。
􀂄    估值：目标价位为31.10    元
振华港机A    股31.10    元人民币的目标价位较之其B    股3.63    美元的目标价位溢价17%。我们的目标价位是采用市盈率估值（2008    年预期目标市盈率为35倍，与A    股资本货物一致）与贴现现金流估值（加权平均资本成本为7.50%）相结合的方法得出的，两者各占50%的权重。