长电科技近日先后公布了中期业绩和非公开发行计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文主要从增发项目角度，分析了公司对FBP、分立器件及长电先进等三个项目的发展思路。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          中报业绩符合预期。中期业绩每股收益0.12  元，符合预期；在经历1  季度的业绩低点之后，2  季度业绩迅速回升，行业增长和产品结构调整到位，主导产品供不应求，收入、利润分别增长了28.2%和30.3%。
        受原材料涨价影响，二季度毛利率同比、环比均有所下降。但预计随着7月以来公司适当的提高了部分产品的售价，以及有新的相对高毛利产品的推出，整体毛利率水平当有所回升；
          从增发项目看公司发展：公司计划非公开发行6000  万股，投向为FBP  和分立器件，重点支持FBP  项目的发展。
        （1）  FBP  项目的扩张反映了公司的信心。
        （2）  分立器件在相当长时间内仍将是公司重要的利润来源；（3）  长电先进不在本次融资支持内，但无论是技术推动还是盈利增长，长电先进对公司的意义仍非同小可；
          投资建议：维持对公司的“强烈推荐”评级。长电科技是电子类股票中少数业绩增长能看三年的公司，建议长期持有。此前我们以06  年业绩、25倍PE  估值，6  个月目标价8.2  元。进入下半年，对公司的估值将逐渐转向以2007  年业绩为估值基准，以25  倍市盈率、07  年摊薄业绩0.40  元计算，6  个月目标价提高至10  元。
          风险提示：新项目的上量及其盈利能力有可能不及预期，半导体行业的系统性风险也可能会影响估值水平。