一、每日早间财经新闻点评
        1、温州中小企业身陷融资成本困境
        中国的货币紧缩政策已进入第九个月，中小型民营企业愈发觉得身陷困境：一头是高居不下的通胀，一头是资金匮乏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国抗击通胀的举措使中小企业面临融资困难的局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从房地产到原材料，一切都变得越来越贵。而利率上升和信贷限制剥夺了很多企业的融资渠道，使得许多企业不得不转投地下借贷市场，推动黑市的借贷利率飙升，甚至达到120%。
        【点评】存款准备金率连续上调的确带给中小企业巨大的资金压力，导致中小企业经营困难，部分中小型制造业企业大量倒闭。央行通过存款准备金率控制商业银行贷款，使得商业银行在利率价格管制下选择低风险和稳定的客户发放贷款。当前中小企业的资金使用成本远高于基准贷款利率。加息，特别是缩小基准利差有利于减缓信贷紧缩对中小企业的挤压。
        存款准备金率上调虽然也可以打击需求达到控制通胀的目的，但结构上会导致资源的扭曲配置，对中小企业相对不利，因此存款准备率的上调对经济的伤害结构上越来越大。另外，下半年公开市场到期资金量较少，平均低于2000亿，因此我们预计RRR  继续上调空间不大。
        2、央行发20  亿1  年期央票  中标利率继续持稳
        中国央行周二公布，通过公开市场发行了20  亿元人民币一年期央票，较上期减少10亿元，中标利率连续第十周维持3.3058%不变。央行同时恢复了暂停三周的28  天正回购操作，交易量为1000  亿元，中标利率仍然维持2.6%。本周央票将到期740亿元，正回购到期1520  亿元，合计到期2260  亿元。此前央行已经连续三周净投放，累计达到2070  亿元。
        【点评】从上述消息来看，尽管本周央票发行继续维持地量，但是时隔20  多天之后，28  天正回购再度重启，且发行规模高达1000亿元，由此推断，本周公开市场即使实现资金净投放，投放规模也将会相当有限，这样短期内资金面的紧张格局或将延续。不过公开市场回笼资金规模加大将减弱市场对存款准备金率上调                    和加息的预期，这对市场市场反而有利，但我们认为在当前通胀居高不下的背景之下，三率齐动的条件仍然具备，我们预计6  月份还有再次加息的可能性。