上网电价上调幅度略低于预期，将2011-12  年盈利预测分别下调2.1-1.3%
        公司火电上网电价上调  9.30  人民币/兆瓦时，我们将2011  年加权平均上网电价上调幅度预测下调至2.6%；根据公司盈利对上网电价调整的敏感度(上网电价每上调1%对2011  年盈利的影响为28.4%)，我们将2011年盈利预测下调2.1%至27  亿人民币，将2012  年盈利预测下调1.3%至37  亿人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受益于下调煤炭进口增值税
        最近有消息称国家发改委拟下调煤炭进口增值税，这将使华能国际受益，因为公司47%的电厂都位于沿海地区，进口煤炭占到其总煤炭需求量的5-7%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预计2011  年其单位燃料成本上涨幅度可控制在7%以内。
        评级面临的主要风险
        煤炭现货价格迅速上涨，并且如果现货与合同价差保持高位，合同履行率将进一步降低。
        估值
        我们维持  H  股目标价4.40  港币和A  股目标价5.95  人民币（根据A/H  股6  个月平均溢价水平55%）。同时维持对其A  股和H  股的持有评级。