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G鞍钢研究报告:天相投顾-G鞍钢-000898-半年报点评:资产重组提升公司盈利能力-060816

股票名称: G鞍钢 股票代码: 000898分享时间:2006-8-17 11:18:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁铭超,聂秀欣
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入145
研报大小: 253 KB 分享者: 掘金大亨 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    报告期内,公司实现主营业务收入 250亿元,同比增长76.01 %;主营业务利润58.32亿元,同比增长174.72%;净利润 30.43 亿元,同比增长149%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.513元(摊薄), 基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 
    资产重组后,公司生产规模扩大。上半年,公司共生产铁 723.49 万吨;钢726.19万吨,同比增长307.47%;钢材 675.29 万吨,同比增长130.33%。主要产品包括:冷轧板、 厚板、镀锌板材、大型材、线材、热轧板、中板、无缝管、 冷轧硅钢等, 
    公司产品结构有了较大的变化。公司收购新钢铁公司后,增 加了热轧板、中板、无缝管、冷轧硅钢、焦化产品等产品, 其中,热轧板在营业收入占比32.39%,该块产品占比较大, 使 G鞍钢在资产收购后,产品结构有了比较明显的变化。冷 轧板和厚板在上半年的主营业务收入较去年同期分别减少 17.87%和 5.27%,是受上半年产品价格比上年有所下降影 响,同时,由于收购新钢铁公司,公司产业链完整,冷轧板 的主营业务成本下降 36.64%。 
    产品毛利率水平有较大的提升。报告期内,毛利率由14.52 %上升至 24.15%,这是由于公司收购新钢铁公司,产业链 完整,整体盈利能力增强,收购对公司业绩的增厚效应显著。 
    公司期间费用增长较快。期间费用在利润总额中占比同比提 高 6.65%,是由于资产重组后,公司规模扩大,相应期间费 用增加。其中,财务费用增加较大,其原因一是公司承担了 原新钢铁公司的借款,增加了借款利息费用,二是由于应付 鞍钢集团公司收购对价款的利息增加。 
    净利润同比大幅增长。公司净利润上半年同比增长148.98 %,一是由于公司收购集团资产带来的增厚效应,二是由于 本期享受税收优惠额增加影响,主要是合营公司鞍蒂公司享 受外商投资企业所得税法的企业所得税减免政策。 
    公司的规模和技术优势确保了未来的成长性。公司近日通过 了投资人民币 226亿元营口项目以扩大产能的决议。
    该项目 产品定位于市场短缺的宽厚板和冷轧薄板,该项目的投资主 要依靠自有资金、银行贷款和金融市场融资作为资金来源。

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