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林州重机研究报告:光大证券-林州重机-002535-煤矿再戴紧箍咒,煤机迎来双重利好-110504

股票名称: 林州重机 股票代码: 002535分享时间:2011-05-06 13:32:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆洲
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 378 KB 分享者: d-****b 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆煤矿强制整合重组,生产规模扩大将显著提升采煤机械化率
        5  月4  日,国家能源局要求各地抓紧制定“加快推进煤矿企业兼并重组”的规划和编制工作方案,截至4  月底必须上报,最迟不能超过今年上半年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各地已研究起草了推进本地区煤矿企业兼并重组的工作方案,部分方案已经批复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们发现,目前各产煤大省的煤矿重组整合进程明显加快。比如,今年  5  月4日召开的山东煤炭经济形势分析会明确提出,到2012  年,山东全省煤炭企业将由现在的113  家兼并重组为60  家,重组完成后的最低生产规模达到60  万吨。今年6  月底前,陕西省煤炭企业将从整合前的522  家减少到120  家以内,煤矿数量减少到450  处;到2013  年,贵州计划年产量500  万吨及以上企业集团的煤炭产量要达到全省总产量的60%;未来内蒙古煤炭企业最低生产规模将达到120  万吨/年,企业数量控制在百家以内,形成1  至2  家亿吨级、5  至6  家5000  万吨级煤炭企业。
        我们认为,随着山西、内蒙、山东、贵州等煤矿大省的煤企整合重组,煤机的应用将更加广泛,此前不具备机械化采煤条件的矿井由于规模的扩大也可以使用煤机,煤机需求将更上一层楼。目前美国、澳洲等国家的煤矿机械化率都达到了100%,而我国的煤矿机械化率仍偏低,未来3-5  年内的提升空间极为广阔。
        ◆近期矿难频发再度彰显机械代替人工的必要性  装备救生舱迫在眉睫近期,国内矿难频发,包括“瞒报”在内的部分恶性事故再度露头,煤矿安全生产敲响警钟。4  月2  日,新疆焦煤集团艾维尔沟焦煤公司2130  煤矿主斜井掘进工作面发生重大瓦斯突出事故,死亡10  人。4  月5  日,华能集团甘肃能源开发公司核桃峪煤矿发生较大吊桶坠落事故,死亡6  人。4  月3  日云南宣威宝山镇包村煤矿瓦斯事故导致6  人死亡,矿主对事故隐瞒不报;就在政府展开整顿之时,15  日该市海岱镇杨梅山煤矿发生瓦斯事故,导致12  人死亡。4  月26  日,黑龙江省鸡西市滴道区桂发煤矿发生瓦斯爆炸事故,死亡9  人。
        我们认为,在国家加大力度整治煤矿安全的背景下,从本质安全的角度来讲,只有下井的人越少,采煤的机械化程度越高,煤矿的安全系数才越大。同时,以国有大型煤矿为首的企业也将加大在煤矿安保设备上的配置力度。煤矿救生舱作为煤矿安全生产不可缺少的应急设备,其需求将显著上升。保守测算,移动救生舱的市场空间约300  亿元。林州重机的移动救生舱将在今年投产。我们预计毛利率有望达到70%以上。移动救生舱产品将成为公司利润的一个新增长点。
        ◆林州重机大模样初具  今年成本费用节省5000  万元  三年翻番增长我们预测,今年林州重机的液压支架将新增1.4  万吨产量,刮板运输机销售收入翻一番达2  亿元。我们预计,公司的新产品掘进机将于6  月份拿到安监总局的安标,随后即可实现销售。公司的采煤机正在检测过程中,今年预计销售10  台以上。
        我们发现,林州重机通过有效利用超募资金,使得钢板和钢管采购成本今年下降2000  万元(通过一次性预付全年采购款享受批发价优惠),用超募资金偿还银行贷款又节省了财务费用3000  万元,这部分收益直接提升了利润水平。
        4  月以来,林州重机相继公告与辽宁铁法、陕煤展开战略合作。我们认为,这类合作一方面帮助煤矿企业解决部分下岗人员、三产人员就业问题,一方面能够促进林州的煤机销售,将煤矿与公司的利益有力地捆绑在一起,公司的眼光极为长远。
        我们预测,公司与辽宁铁法的合作将辐射辽宁全省,而陕煤每年的煤机需求量就有30  亿元,比龙煤集团还多出10  亿元。
        公司一季报净利润  2420  万元,同比大增203.7%,超出市场普遍预期。我们预计公司今年EPS  保底1.25  元,有望达到1.5  元。明年EPS  有望突破2  元,保持翻番增长。公司目前羽翼丰满,借助煤机行业的景气周期,我们认为林州今年必将展翅翱翔。    

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