纺织服装行业重点公司  2010  年报和2011  年一季度净利润增长普遍较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        据我们对已公布的业绩进行统计，纺织服装行业重点公司2010  年报收入增长33%，净利润同比增速为37%，而2011  年一季报收入增长41%，净利润同比增速为40%，一季报业绩增速超过我们此前预计的33%的增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季度纺织类公司由于提价带来收入快速增长导致业绩超预期，服装类公司由于毛利率提升带动业绩超预期。我们认为，一季度纺织类重点公司的业绩超预期主要表现为收入大幅增长，由于原料价格上涨，纺织品的价格也有较大幅度上涨，因此提价带来的收入增长明显，但毛利率并没有明显上升。一季度服装家纺类重点公司的业绩超预期主要由于毛利率提升。从子行业看，由于通胀压力较大，服装零售端的销量并没有明显增长，靠量增长的休闲服公司的一季报符合或略低于预期，而对销量不敏感、靠毛利率提升来驱动业绩增长的男装和家纺公司业绩普遍超预期。这也印证了我们在4  月报中提出的“看好具有提价能力的男装和家纺公司“观点。
        一季报业绩超预期的公司有：（1）家纺企业的净利润增速都在40%以上，业绩普遍超预期，包括罗莱家纺（002293，增速72%）、富安娜（002327，增速63%）、梦洁家纺（002397，增速42%）；（2）商务休闲男装公司业绩也超预期，增速也普遍在35%以上，包括报喜鸟（002154，76%）、希努尔（002485，105%）、七匹狼（002029，36%）；（3）休闲服公司业绩虽然增长很快，但略低于市场预期，资金压力较大，美邦服饰（002269）一季报EPS  为0.2  元，增速1223%，由于基数低导致业绩增长高，森马服饰（002563）收入增速30%和净利润增速28%，均低于市场预期40-50%的增速，搜于特（002503）收入增速58%和净利润增速59%也略低于市场预期的70%增速；（4）户外运动行业的探路者业绩大幅超预期，女鞋行业的星期六业绩再次大幅低于预期，探路者（300005）收入增长71%，净利润增长84%，星期六（002291）收入增长25%、净利润增速仅为5%，均低于预期；（5）纺织制造方面，大部分公司业绩超预期，鲁泰A（000726）收入和净利润都超预期达40%增长，华孚色纺（002042）收入超预期但净利润略低于预期，伟星股份（002003）收入符合预期但净利润由于去年基数高导致今年略低于预期，嘉麟杰（002486）收入增长87%、净利润增长283%，都大幅超预期，华斯股份（002494）收入增长20%净利润增长47%，略超预期。
        投资建议：在通胀压力和紧缩政策下，不仅要关注盈利结果，更要关注盈利质量，不仅看EPS  是否超预期，更要关注资产负债表和现金流量表情况。
        我们认为，5  月市场将会对此前集中披露的报表内容进一步消化，行业将会出现分化，报表健康且业绩可持续增长的公司估值水平能够提升。我们看好一季报业绩超预期且盈利质量较高的男装和家纺公司，股价如果回调即是买入机会，包括七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺等。