公司是一家致力于研究开发、生产、销售微型特种电机的企业,主要产品包括家用缝纫机电机、工业用缝纫机电机、缝纫机用变频调速伺服电机、电脑高速自动平缝机和汽车电机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
缝制机械零部件市场容量有限、增速平稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)06 年我国缝制机械零部件生产产值40 多亿元,缝制机械行业累计销售收入同比增长19.90%。汽车配件行业容量较大、增速较快。06 年我国汽车产量为719 万辆,增长速度为25.9%,其中汽车电机的总需求量约为1.6 亿台。
公司缝纫机电机产品市场占有率高:多功能家用缝纫机电机全球市场占有率约为45%工业用缝纫机电机和电脑高速自动平缝机国内市场占有率分别为8%、15%。公司的汽车电机处于起步阶段,主要为上海延锋江森和上海维安配套。
公司此次募集资金全部投资年产12万台主轴直驱项目和年产1000 万台汽车电机项目。两项目的投资总额为16,700万元,分别由公司全资子公司及控股子公司实施。主轴直驱项目达产后预计年销售收入3.6 亿元,每年带来9270 万元的毛利;汽车电机项目达产后预计实现销售收入2.645万元,实现毛利6877 万元。
预计公司07-09 年的营业收入分别为4.59 亿元、5.96 亿元、8.05 亿元,每股收益分别为0.38 元、0.62 元、0.87 元。未来三年净利润年平均复合增长率为43%,目前公司股价对应07 年、08 年的动态市盈率分别为53.41 倍、39.57 倍,略高于同类上市公司的估值水平。我们认为公司股价已反应了未来的业绩增长,给予短期“观望”、长期“增持”的投资评级。
风险提示:公司微特电机的主要原材料价格受铜价影响较大,存在一定的原材料价格波动风险;公司汽车电机目前主要依赖上海延锋江森和上海维安两家厂商,存在着销售过于集中的风险。