主要观点：
  5  月推迟演绎春季策略上半段逻辑：风险释放期，市场短期承压
  一季度的毛利率如期出现下滑，部分行业的  2011  年盈利预测或将下调
  短期来看，政策继续趋严的环境将不会改变，这也对市场形成压制
  实体经济和股市均面临资金紧张问题
  春季策略下半段逻辑也将滞后演绎：待调控效果显现，市场有望企稳回升
  资金面收紧将抑制实体经济需求，进而有助于抑制通胀预期
  房地产调控效果或将逐渐显现，一二线城市房价有望回落
  需求短期回落不致引起经济大幅下滑，投资驱动力依然强劲
  5  月市场波动区间（2700,3000）
  短期市场或将继续处于悲观情绪的释放期
  风险释放短期压制股指，但底部依然有支撑
  市场风格：依然偏向大盘
  推荐行业：待风险释放配置金融地产与周期
  从一季报的情况来看，银行的盈利增长相对其他行业更具确定性
  房地产调控政策企稳的预期有望使房地产行业实现估值修复
  今年较强的投资驱动力将对周期品的估值形成支撑
  在目前市场仍由场内资金主导的情况下，基金对消费品的超配格局使得该板块难以被继续大幅加仓