投资要点：销售略低于预期
        事件：
        万科A公布2011年4月份销售情况，公司4月实现销售面积67.8万平米，销售金额79亿元，分别比2010年同期增长7.1%和1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011年1-4月份公司累计销售面积371万平米，销售金额434亿元，累计同比增长75.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月新增项目储备1个，合计规划建筑面积57.2万平米，对应土地款31亿元，权益土地款31亿元。
        点评：
        销售额增速明显回落，略低于市场预期。4月份销售同比增速1.3%，相比3月份47.9%的同比明显回落，79亿元的销售额相比3月的93亿元也有15%的下滑。4月份的货量较低而3月是推盘的小高峰，销售额的回落主要由于4月份推盘量的下降，以4月份各个城市的成交情况来看，去化速度出现明显下滑的概率较小。去年1-4月销售额229亿元，而5-12月销售金额约853亿元，2011年1-4月销售金额414亿元，未来每个月的货量估计均在100亿元以上，保守地以月均100亿销售额大致估算全年1,134亿元，相比去年增幅大约在5%左右。
        销售均价有所回升。万科4月份销售均价为11,652元，比3月份提高了500元，但相比去年全年12,050元左右的均价仍有下降。公司2010年一线城市销售占比较高，在资源向二、三线城市转移过程中销售均价趋势性下降。
        土地投资维持低位。万科3月份土地投资总额31亿（权益投资额31亿元），约为当月销售额的0.39，在销售没有明显回暖的情况下，公司近期土地投资维持谨慎态度。
        预计公司2011-2013年EPS分别为0.89元、1.07元、1.27元，RNAV为10.9元，维持“强烈推荐”评级。