大秦铁路研究报告：中银国际-大秦铁路-601006-业绩增长较好,发展前景可期-110503

股票名称：大秦铁路	股票代码： 601006	分享时间：2011-05-04 11:20:24
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：李雁
研报出处：中银国际	研报页数： 7 页	推荐评级：买入
研报大小： 310 KB	分享者： li****g	我要报错

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【研究报告内容摘要】

年报要点
公司货物运输量累计完成7.34亿吨，同比增长13.5%，其中煤炭发运量4.01亿吨，同比增长19%。2011年，大秦线运量有望达到4.4亿吨，增长较好。
公司旅客发送量同比增长8.3%，客运业务收入同比增长27.49%。2011年新图实施后，公司管内运行的客车总体开行等级有所提升，结构更加合理，单位客票收入也将提高。
2011年4月普货运价提升4%，公司部分线路受益。未来如果电价上调，运价有可能进一步提升。随着高速铁路全面建成及铁道部市场化改革逐步进行，未来货运运能及盈利能力有望明显提升。
朔黄线短期运量增长较为稳定，2013年扩能改造完工使运能提高至3.5亿吨，未来增长潜力较大。
估值
我们将公司2011-13年每股收益分别上调至0.913、1.001和1.189元，公司目前股价仅对应11年不到10倍估值，估值偏低，且公司每年有60%左右的分红比例，股息率超过5%。我们认为，公司股价具有较强吸引力。基于13倍11年市盈率，我们将目标价由14.20元下调至11.87元，维持买入评级。

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