公司今天发布了2011 年一季报,实现营业收入1.62 亿元,同比增长31.98%,实现归属于上市公司股东净利润4988.59 万元,同比增长30.18%,基本EPS0.12 元:
一季度属于全年淡季:从去年一季来看,营业收入占全年比16.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2011Q1 毛利率42.81%,比去年全年略有下滑,但在波动范围内。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
销售费用和管理费用占比有所下滑:公司的销售费用率从去年1Q 的18.75%和去年全年的17.54%,下滑到15.67%,而管理费用率开始由去年1Q 的14.07%和去年全年的18.86%下滑到12.85%。总体来看,公司的规模优势开始显现。
营业外收入和税率拉低公司净利增幅:公司2011 年一季度的营业外收入为910 万元,主要来源于政府补助,较去年同期有一定幅度的下滑,而所得税税率较去年一季度提升了1.76 个百分点,造成公司的净利增幅30.18%低于公司营业利润增幅52.29%。
超募资金用于平板拼接显示业务建设:公司将利用超募资金建设平板拼接显示业务所需厂房和办公用房,建筑面积1.1 万平方米,达产后年新增平板拼接显示2 万单元,投资规模9249 万元,建设期18 个月。
我们在年报点评中提到,去年研发占收入比达到12.22%,有部分用于新技术专项研发,后期有望拓展新市场,且公司未来发展战略:进一步做强主业,并多元化扩张以谋求产业规模高速增长。
参加InfoComm China 2011 展会时了解到,平板也开始往拼接墙方向发展,但目前的技术水平还很难达到大规模显示的工业化需求。随着目前中小企业对视频监控安防市场需求的增长,中低端平板拼接墙市场空间广阔,公司前期部分平板拼接墙产品线已经成功拓展该市场,通过项目公司将形成规模化的产业能力。
暂维持前期预期,2011 年EPS 为0.65 元,重申“买入”评级。