投资要点：
          在对市场进行短期的预测时，必须放在更大的周期框架下，只有这样才能对当前的市场有更加深刻的认识和全面的把握。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，对5  月市场的判断我们依然遵循自上而下的方式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在二季度策略中我们提出，二季度国内整体宏观环境和政策面都较为平稳，经济下滑态势将得以转稳，政策面仍将步入观测期；预计2011  年二季度大盘可能是区间震荡格局。上证指数的核心波动区间为2700-3200  点。
          目前来看，宏观基本面及市场本身的变化基本都符合我们的预期。在此，我们继续维持二季度对市场的总体判断。目前市场正处于风险释放过程，中小盘个股业绩的下滑引发了相关个股价值的重估和市场风格整体的转换，同时也引发了市场估值的剧烈下滑。创业板个股最为典型，遭受了戴维斯双杀效应，该板块短期内仍将处于调整过程。
          总体来看，虽然蓝筹股较低的估值和较低的价格仍然给市场提供了较强的安全边际，但市场短期内并未形成新的上涨动力和逻辑，预计5  月A  股市场仍将维持箱体震荡行情，5  月前期市场仍将受到中小盘个股业绩下滑带来的双杀效应影响，低估值大盘蓝筹股及前期调整到位的防御类行业表现相对较好。随着中小板个股风险的释放，大盘将逐步企稳，5  月后期部分遭误判中小盘将出现估值修复行情。
          风险提示：如果外围市场经济出现特殊情况（欧债危机失控，中东地区政治危机扩散），将会使得出口进一步恶化，届时市场将进一步调低大盘蓝筹股的业绩。