齐鲁证券：2011年5月投资策略  
        过去五年，我们经历了三年牛市、两年熊市，指数波动都在千点以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现在，我们需要改变由此导致的「大牛大熊」的惯性思维。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  我们判断，在消化超发货币的过程中，较高的通胀压力、频繁的宏观调控将成为常态。在通胀超预期上升的系统性风险释放之前，A股难以形成趋势性上升，且综合指数的波动幅度将大幅萎缩(我们预期全年在500点以内)，市场特征表现为「板块轮动、个股活跃、指数中庸」。  由于主要原材料(煤、电、钢、水泥、乙烯等)的产能利用率都在85%以上，我们判断投资品在今年将保持高景气状态。我们中长期看好煤炭、水泥未来整合的空间，其余品种建议以波段操作为主，其中钢铁景气度最高。  在物价上涨和负利率的背景下，消费板块明显分化，总体呈纺锤形特征：我们对奢侈品持中性态度，对方便面、榨菜、常温奶、火腿肠、低档轿车、电视机等低端消费品保持谨慎；相比之下，中、高端的消费升级产品量、价弹性大，最有可能获取超额收益。