报告关键点：    
        报告摘要：     业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1季度银行实现归属母公司股东净利润48.68亿元，同比增长26.86％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中净利息收入、手续费和佣金净收入、营业收入分别同比增长36.86%、51.6%、31.2%。成本收入比较去年同期变化不大，拨备前利润同比增长30.6%。拨备同比略有上升。    结构性存款增加较多。1季度末总资产较年初增长13.6%，存款和贷款分别较年初增长7.0%、5.9%。一般存款较年初增加5.5%，结构性存款增加较多（反映在交易性金融负债里，其较年初增加183.5亿，增长达54%），这与理财产品的发行加速有关。    息差环比增加较快。从期初期末数据的角度来看，1季度单季息差达到2.5%，环比提高12bp。生息率环比提高46bp，付息率环比提高35bp。    资产质量继续提高。1季度银行的不良率-0.7%，较上年末下降5bp，不良贷款余额较上年末减少0.9亿。拨备覆盖率较上年末提高16.14个百分点至329.52%。拨备占贷款余额的比重为2.4%。    投资建议：光大银行的整体资质处于股份制银行中间梯队，但估值并不具有优势（目前股价对应2011年动态PE和PB分别为9.71倍和1.7倍），我们预计光大银行2011年净利润增长24.5%，暂维持"中性-A"的投资评级。    风险提示：资产质量恶化。