一、 市场综述
国内A股市场周二两市跳空低开，随后金融、地产这两个近期跌幅最大的板块出现反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】权重股的纷纷走强，推动两市股指迅速翻红，沪综指一度收复4900点关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但午后风云再变，在金融、地产短线已经初步止跌的情况下，中国石油再次跳水，创出新低，引领大盘一路下探，中国石油再创上市以来的新低，对指数的拖累仍然比较明显。今日沪市成交骤降四成，成交金额仅657.23亿，收盘下跌40.59点，跌幅0.83%。而中国太保、金风科技和辽宁出版传媒分别公布网上网下申购中签结果，三公司此次IPO共冻结资金约34097亿元。而盘面上市场人气向淡，热点板块日渐匮乏，量能不能有效放大，加上紧缩性政策，后市走向目前仍有待进一步观察。
a) 20年未动用过的特种存款，却在2007年第四季度里被第二次使用。央行决定，在本月27日再次开办特种存款，期限为3个月期和1年期，年利率分别为3.37%和3.99%。开办对象主要是公开市场一级交易商以外的部分农信社和城商行等金融机构，采取自愿申报额度的方式。今年10月23日，央行重启了20年未用过的特种存款，以吸收城商行及农信社的流动性。在今年的第四季度，特种存款的高频率使用是前所未有的。从央行公布的第三季度货币政策执行报告数据来看，今年9月底，金融机构超额存款准备金率为2.8%，其中国有商业银行为1.97%，低于平均水平，股份制商业银行为4.10%，但是农信社的超额存款准备金率高达5.14%。从超额准备金率情况来看，央行未来还可能加大对中小机构流动性的回笼力度。而从信贷增速来看，城市商业银行、农村金融机构等中小金融机构贷款增长较快。在上半年，国有商业银行人民币贷款增加9472亿元，同比多增285亿元；而城市商业银行、农村金融机构则分别增加2025亿元、4561亿元；同比分别多增384亿元、1089亿元。对中小金融机构来说，目前央行向中小金融机构支付的特别存款利率对中小金融机构并不具有吸引力，将会对其盈利能力造成一定的冲击。同时，对一些中小企业也有一定影响，这在于中小企业本身弱小，并对资金有着较大的需求，这主要是因为中小企业的融资渠道单一，而商业银行紧缩信贷则会让企业间接融资难度增大，但会进一步促进一些合格企业加快上市步伐。
b) 银行地产小幅整理，但幅度很小人气不振。中国人民银行副行长刘士余指出，当前房地产金融领域存在着房地产信贷增长过快、过度竞争潜藏巨大风险、未经批准擅自开办转按揭贷款和加按揭贷款业务以及住房贷款管理薄弱。而美国联邦储备委员会前任主席艾伦•格林斯潘16日说，美国政府应向因次级住房抵押贷款市场危机而陷入困境的购房者提供进一步的财政援助。他还表示，美国经济陷入衰退的几率已接近50％，至于是高于50％还是低于50％，目前还很难说。而今日房地产板块中天津地产股在滨海新区题材的支撑下走势较为独立，象津滨发展、泰达股份、海泰发展等最近都表现较为抗跌。
c) 板块分化较为明显。煤炭板块今日处于涨幅榜第一，较好地带动了市场人气。从原因看，煤炭运销协会2008年重点合同电煤基本签订完毕，主要电煤价格每吨上涨30至40元，涨幅在10%左右。按这一涨幅，已经达到了煤电联动的条件。但是，由于通胀压力很大，国家发改委目前只字未提煤电联动。其他市场热点主要集中在部分水泥股、军工股、造纸股等。西水股份、北方创业、东华实业、柳钢股份、东方热电等涨幅居前。传媒、制药、酿酒食品、商业、农业等近期强势活跃的板块全线调整。而昨日涨停的全聚德今日大幅下跌，前期强势的大商股份今日发布通过定向增发的公告后跌停，这直接导致了中小板和商业连锁板块今日的走低。长春经开、大商股份、高新发展等业绩欠佳或基本面利空的个股位列跌停板。
d) 今日造纸板块的全面反弹还是吸引了市场的眼球。原因有二：一是受人民币升值影响，在中美第三次战略经济对话期间，人民币连续大涨，突破7.36元大关，人民币升值的屡创新高，对航空造纸、金融地产行业有着不容小觑的影响。对造纸行业的影响主要体现在降低其采购成本上，在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65-75%；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约50%-70%。由于我国林业资源的缺乏以及林纸一体化建设周期较长的特点，使得大约有80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产。人民币升值降低了木浆和废纸的进口成本，使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。假如人民币升值幅度提高3%,进口木浆的成本可以下降2.1%，进口废纸的成本可以下降1.8%；提高5%，进口木浆的成本可以下降3.5%,进口废纸的成本可以下降3.0%；提高10%，进口木浆的成本可以下降7%,进口废纸的成本可以下降6%。另外，人民币升值还有利于减少进口设备的外债支付。由于我国造纸行业发展迅速，生产规模和产品结构提升较快。固定资产投资中约有60%以上是设备投资，并且多是进口纸机设备。二是该板块的涨幅均不大，受到本币升值的利好并未在股价上充分反映出来，不如航空金融地产的涨幅。因此今日的放量上涨有补涨可能。