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壹传媒研究报告:中银国际-壹传媒-0282.HK-提升预测,维持评级-071218

股票名称: 壹传媒 股票代码: 0282.HK分享时间:2007-12-18 14:32:26
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘都
研报出处: 中银国际 研报页数: 4 页 推荐评级: 优于大市
研报大小: 443 KB 分享者: sun****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

提升预测,维持评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于收入的增长使得中期业绩大大超出预期,因此我们将08财年的盈利预测上调了22%至4.56亿港币(每股收益:  0.189港币),并将09财年的盈利预测上调了21%至5.29亿港币(每股收益:  0.219港币)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们保守地假设公司不会再派发特别股息,因此,预计今明两年股息支付率为70%左右,低于过去两年的150%左右。截至9月底,公司持有3.36亿港币净现金,我们认为,股息收益率达到4.7%不成问题。我们维持目标价和优于大市的评级。
上半年利润同比增长37%。公司公告,08财年上半年,净利润出人意料的同比增长了36.6%至2.15亿港币(每股收益:  0.089港币),比我们的预期高出了近20%,并很可能高于市场的预期。这主要是由于香港《苹果日报》的发行量增加,广告收入增长势头强劲,从而使收入增长了5.1%至17.1亿港币,优于预期。中期股息为每股0.05港币,高于我们预期的0.04港币。
香港业务基本稳定。在香港,07年1-7月,《苹果日报》的日均读者人数近130万,高于去年同期的120万,日均发行量由29.7万份增加到了30.9万份,保持在第二位。这使得发行收入增长了4.8%至2.02亿港币,而广告收入继07财年全年下滑11%后,又下滑了3.6%至3.16亿港币。杂志方面,《壹周刊》去年刚刚更换了编辑和广告经理,其总收入保持平稳在1.33亿港币。《忽然一周》仍是读者最多的周刊,收入增长了16.7%至1.05亿港币,这主要得益于广告收入增长了21%至8,480万港币。原《壹本便利》在刊登了一篇后被淫秽物品审裁处认定为淫秽性质的文章后受到公众的强烈指责,因此改版为了新杂志《FACE》,其收入为5,700万港币,低于去年同期的6,500万港币。
《台湾苹果日报》利润增长130%。《台湾苹果日报》业绩依然良好,07年1-7月,日均读者人数282万,高于去年同期的263万,保持了其领先地位。总收入增长了7.8%至6.05亿港币,符合预期。公司预计,去年10月推出的免费报纸《爽报》在未来12个月左右将达到收支平衡。但是,《台湾壹周报》的收入下滑了4.6%至1.17亿港币,这是由于每周发行量由06年的13.4万份减少到了12.3万份。然而,《台湾壹周报》仍是读者最多的杂志,读者数量稳定在135万。

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