隧道股份披露资产重组预案，略低于我们此前预期李攀
        隧道股份(600820.SS/人民币11.51，买入)公告拟向城建集团、国盛集团、盛太投资共发行约55,118  万股人民币普通股，购买城建集团持有的投资公司100%股权、第一市政100%股权、场道公司100%股权、第一管线100%股权、第二管线100%股权、地下院100%股权、物流公司100%股权、滨江置业100%股权、基建公司54%股权、燃气院30%股权，以及购买国盛集团、盛太投资分别持有的基建公司36%股权和10%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        交易完成后，公司总股本将由目前的73,352  万股增至约128,470  万股，城建集团持有公司的股份比例将由目前的36.85%提升至约53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        方案系非公开定向，置入的仅是施工类和投资类业务(BOT等)。地产业务尚没有进入，未来时机成熟可能涉及二次注入。
        盈利预测尚未披露。从我们简单测算和与公司沟通情况看，2011  年每股收益的实际增厚幅度在5-10%左右可能性大。从1  月14  日停牌以来，主要参照个股上海建工(600170.SS/人民币18.93，买入)上涨幅度为25%左右。上海建工的上涨，一方面是资产重组因素，一方面是受益保障房主线以及迪斯尼主线。相关因素中资产重组和迪斯尼因素同样会对隧道股份产生积极影响，且公司存在资产二次注入预期。在盈利预测尚不明朗的情况下，预判开盘后隧道股份的理性涨幅在10%-20%之间。我们暂维持目前的评级及目标价不变。