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山西汾酒研究报告:长城证券-山西汾酒-600809-营销体制变革给公司带来活力-110412

股票名称: 山西汾酒 股票代码: 600809分享时间:2011-04-12 14:52:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王萍
研报出处: 长城证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 545 KB 分享者: zhi****chu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年,公司实现营业收入301662.5万元,同比增长40.74%;净利润49449.03万元,同比增长39.30%;每股收益1.142元,基本符合预期;每10股派发现金5元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩大幅增长主要受益于调整产品结构和开拓省外市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然销量增速仅在10%左右,但以青花汾酒为代表的中高端产品销量增速在20%以上,中端为15%左右,低端在下降。在省外市场,公司实现营业收入107937.2万元,同比增长46.87%,较上年增加15.41个百分点。
        营销投入计划性差,业绩呈现季度性波动。前三季度,公司实现净利润53697.2万元,同比增长46.63%。四季度,虽然营业收入增长加速,但由于营业总成本上升更快(许多营销工作是通过中介做的,再加上慰问部队、对经销商进行兑现等),净利润为-4248.17万元,同比下降262.75%,拖累全年。2011年,公司开始全面预算管理,力争在销售旺季多承担营销投入,业绩波幅或将收窄。
        丰富产品线、调整产品结构和开拓省外市场仍然是未来重点。主打还是中高端产品,如老白汾酒、青花汾酒等,预计20年老白汾酒在今年进入快速增长期。低端产品逐步淘汰。竹叶青酒系列的国酿、精酿和特酿会在4、5月份推出,玫瑰汾酒和白玉汾酒也会推出,由竹叶青酒销售公司专门负责销售。另外,发改委要求白酒企业在上半年维稳,由于产品价格已上调,公司应该不会受到影响。
        

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