定位二三线的民营品牌男装      公司主营"步森"品牌男装的设计、生产和销售，产品包括西服、衬衫、裤装、茄克衫、针织衫等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产品销售以分销为主（占比97%）直营为辅（占3%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止2010年底公司拥有752家加盟店11家直营店合计网点763家。本次IPO发行2334万股后寿氏家族为公司实际控制人。    国内男正装消费增速13%，品牌竞争格局基本定型      正装整体消费目前进入平稳期，注重高品质和性价比成为行业的主基调。2004-2009年我国西服、西裤、衬衫的消费量年复合增长率分别为6.8%、4.8%和3.7%。国内中档西服品牌主要在街边店渠道销售为主，西裤和衬衫第一梯队已经基本固定，九牧王、虎都在西裤领域，雅戈尔、皮尔卡丹在衬衫领域的龙头地位稳固。    渠道扩张与产能提升助成长      公司渠道拓展和深入营销带动的份额提高；自主生产为主的战略有效保证产品品质提升并缩短前导时间，推动产品销量及价格的提升。    合理价值在15.90-17.68元/股之间      我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.62元、0.82元和0.96元，结合绝对估值和相对估值，我们测算公司合理价值为15.90-17.68元/股。    风险和催化剂      相较股份公司，集团公司商业零售、地产、水泥业务规模已然不小，或引发市场遐想和自我实现。