一周回顾与展望：资金价格平稳
　　上周资金价格总体平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】季末存贷比扰动因素结束后银行间市场2周以下资金价格回落，3个月以上的期限资金价格剔除加息影响后保持平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周央票发行量与正回购数量下降，公开市场操作净投放280亿元。趋势上，公开市场操作对冲力度仍较大、通胀预期反复（未来物价预期指数季调后创新高、输入型通胀、春季投资需求拉动）、经济的名义需求的上升，宏观流动性中性偏紧的大环境暂难改变。
　　国内资金价格跟踪：(2011.4.1—2011.4.8)
　　——SHIBOR利率，涨跌互现，3个月以下期限平均回落16.69bp，3个月及以上期限受加息影响小幅上升，平均升幅为10.73bp；银行间质押式回购加权利率略降，由4月1日的2.03%降至4月8日的1.90%。
　　——四个区域票据直贴利率上升20bp至5.60%，6个月票据转帖利率上升20bp至5.10%。
　　——固定利率国债到期收益率表现平稳，各期限周变化幅度均在5bp之内，3个月国债收益率持平为2.61%，10年期国债收益率持平为3.92%。
　　——3个月央票和1年期央票发行利率随基准利率上提，上周分别提高至2.9168%和3.3058%，二级市场1年期央央票利率上升9.64bp至3.29%。
　　内在逻辑：
　　根据普林格经济周期对大类资产配置的经验总结，债券收益率高点通常领先股市低点，债券收益率低点领先股市高点。
　　在股市进入下跌趋势尾声阶段时，虽然指数仍可能出现恐慌性下跌，但以3个月国债到期收益率为代表的资金成本已下降并对估值产生正面影响，资本面领先指标通常情况下领先于股票指数见底。（如2008年9月）
　　在股市进入上升趋势尾声时，市场情绪亢奋，但资金价格的连续跳升预示着资金面的紧张已难以支持股市的继续上升，此时资金价格上升对估值产生负面影响，资金面领先指标会领先股指见顶。（如2009年7月，2007年9月）注意：
　　资金价格未出现异动时（明显跳升或下降），资金面领先指标与市场指数同步，预示着股市原趋势延续。
　　该指标方向上的意义远远大于数值高低，其判断大趋势拐点效果较好，对阶段性行情拐点的判断指导意义一般。
　　该指标在长期通缩的背景下可能失灵，需要结合宏观背景考虑。
　　当前判断：
　　07年以来，3个月国债到期收益率为分母的领先指标都能对市场的重要拐点作出有效的提示。
　　从更长时间段观察，用1年国债收益率为分母的领先指标，自2004年以来对资本市场的重要拐点作出有效的提示。
　　对资金面供求关系更敏感的3个月债券收益率3月10日以来小幅上升，资产价格反映的流动性环境趋紧