投资要点:
●食品饮料行业景气度依然高企。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年我国社会消费继续呈现繁荣景象,食品饮料行业也充分受益于餐饮业的高速发展,行业整体继续保持较快增长,而且利润总额增长均快于销售收入增长,特别是饮料行业表现突出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
●07 年食品饮料板块走势落后大盘。以沪深300 指标为参照,近一年,该板块涨幅落后约50 个百分点,主要在于去年的涨幅过大,导致市盈率水平较高、机构减仓所致。不过,进入四季度大盘陷入调整以来,白酒却有较好的表现。
●重点子行业点评。白酒:受益于产品结构升级和提价,白酒今年收入和利润继续快速增长,盈利能力稳步提升;啤酒:啤酒行业的竞争格局趋于稳定,但明年将同时面临大麦及包装材料大幅上涨的压力和奥运会带来的机会;葡萄酒:葡萄酒产销量加速增长,龙头企业主要依靠升级产品结构提升盈利能力,竞争主要体现在渠道和品牌;肉制品加工:今年猪肉等牲畜价格的大幅上涨对企业的收入和利润影响较大,预计2008 年成本压力将有所缓解;乳业:收入和利润增长趋于平稳,但毛利率继续下滑,下半年以来原奶价格加速上涨,而各龙头企业终端提价效果还有待观察。2008 年,我们继续给予食品饮料行业“推荐”评级,投资价值的高低依次为白酒、葡萄酒、肉制品加工,以及啤酒和乳制品等。
●2008 年食品饮料行业的投资机会及我们重点关注的公司。2008 年,在通胀背景下,农产品价格的迅猛上涨导致的生产成本的压力以及加息引起的财务费用的压力更加明显,我们首先关注具有较强成本转嫁能力和较低负债的优质企业,主要是白酒类龙头企业;另外,所得税改革带来的业绩提升、资产整合带来的外延式增长,以及奥运会带来的交易性机会。
个股方面,我们重点“推荐”白酒类的贵州茅台、泸州老窖、水井坊,以及张裕A、双汇发展、轻纺城等;“谨慎推荐”五粮液、燕京啤酒、安琪酵母、第一食品、伊利股份等;给予古越龙山、青岛啤酒“中性”评级。