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华业地产研究报告:民生证券-华业地产-600240-10年报点评:业绩符合预期,催化剂在于通州大盘-110408

股票名称: 华业地产 股票代码: 600240分享时间:2011-04-08 15:05:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王新亮,赵若琼
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 460 KB 分享者: 弘****再 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、  事件概述
        华业地产今日公布2010年年报,公司实现营业收入22.49亿元,较上年同期增加85.90%;实现利润总额38,011.38万元,较上年同期增加113.79%;实现归属于母公司所有者的净利润29,210.63  万元,较上年同期增加149.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.45元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二、  分析与判断
        业绩符合我们之前的预测公司2010年每股收益0.45元,符合我们之前预期。2010年公司实现结算面积共24.85万平方米,结算销售收入22.18亿元。主要结算项目为北京华业玫瑰郡、深圳华业玫瑰郡、大连玫瑰东方以及长春华业玫瑰谷一、二期,其中北京华业玫瑰郡已销售完毕,深圳玫瑰郡剩余1600多平方米商铺未售,大连玫瑰东方项目剩余2万多平米尾盘在售,长春玫瑰谷仍剩余10万平米左右未售。
        2010年公司新增权益建面76.94万平米,2011年可售项目丰富
        2010年公司通过公开招标、股权收购等方式获得土地储备69万平,合计权益建筑面积76.94万平米,此外公司在北京通州区获得600亩土地一级开发。目前公司未结算面积180万平方米左右,保证了未来持续开发。
        2011年公司可售项目丰富,除了大连玫瑰东方一期的尾盘和长春华业玫瑰谷外,北京通州玫瑰东方、武汉荷叶山庄项目及大连二期项目将陆续开始销售。通州东方玫瑰2010年共开工40万平米,目前A组团已封顶,计划4月底或5月初开盘,今年计划销售15万平。武汉荷叶山庄根据其地理位置设计为别墅项目,计划在下半年开盘。大连二期计划近期动工,年底开盘。
        股价催化剂是通州大盘的销售,以及深圳大股东地产项目收购
        通州东方玫瑰项目计划4月底5月初推出6万平共852套,销售均价在15000-17000元/平米之间,目前有效蓄客量为1600多组,覆盖率达200%,本项目全年有望推出15万平方米。本项目总建筑面积101万平方米,是未来三年公司主要的利润来源。A组团目前已封顶,今年销售今年即可结算。
        大股东华业发展持有深圳龙华地块未来将通过收购方式转入上市公司,该地块建筑面积约25万平米。
        股权激励夯实业绩,未来三年高增长可期
        公司与2011年1月公布股权激励预案,行权条件为2011-2013年利润增长相对于2010年分别不低于50%、100%和150%,行权价格8.14元。行权条件为公司提供高成长预期,随着通州东方玫瑰、武汉荷叶山庄等大盘开始销售,未来三年公司业绩逐渐释放,高成长可期。
        

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