年报摘要    2010  年实现营业收入52.28亿元，同比  增长33.58%；归属于母公司净利润1.32  亿元，同比增长18.54%，摊薄每股收益为0.83  元，平均加权ROE  为15.76%，同期增加1.20  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    4  季度收入同比增长152.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）并表营业收入同比增长33.58%，一至四季度收入同比增长分别为28.04%、27.93%、49.11%、152.68%。母公司收入同比增长17%。收入提高主要两个原因：（1）吉林市欧亚商都、欧亚白城购物中心，超市连锁长春西安广场店、四平九州店、通化二道江店开业，纳入合并范围；（2）欧亚商都调整经营结构，提升经营品质；欧亚卖场行业态和格局调整，2010  年年底10  周年店庆，人气大增；欧亚沈阳联营扩建调整后经营提升。    4  季度毛利率提高至21.46%。并表毛利率为14.85  %，下降1.36  个百分点，一至四季度毛利率分别为15.05%、18.65%、17.61%和21.46%，毛利率稳步提升。母公司毛利率8.93%，下降2.15%个百分点。我们毛利率下降主要是打折促销较多。母公司主要核算欧亚商都、欧亚益民及农商贸，我们认为欧亚商都涵盖国内外1~2  线名牌，定位高端消费的百货毛利率有很大的提升空间。    促销带来期间费增加。2010  年期间费用同比增长112.35%（销售费用同比增长21.38%，管理费用同比增长25.06%，财务费用同比增长27.63%）。2010  年期间费用率为17.03%，同期提高了6.32  个百分点。销售费用和管理费用增加主要因为（1）营销力度加大使得广告宣传费用增加；（2）新开门店人员增加带来工资薪金费用相应增加和水电费增加（3）同时部分在建工程转固带来折旧增加。    经营性应付导致经营性净现金流同比下降41.67%。经营性现金净额下降2.74  元，主要因为营业规模扩大带来存货储备增加，而经销商占款减少带来经营性应付增加（2.43  亿元）减少2.49  亿元  。    超市业务基数低，提升较大。柳影路、卫星路超市分别实现净利润338  万元、544  万元，同比增加625%和91%。预计短期贡献不显著。    盈利预测。上调11~12  年EPS  到1.26  元和1.75  元，维持"买入"。